連邦準備制度理事会（FRB）との緊密な関係で知られ、「FRBのスポークスマン」とも呼ばれるウォール・ストリート・ジャーナルの記者、ニック・ティミラオス氏は、5月のインフレデータはFRBの金融政策の見通しを変えるほど強いものではないと述べ、政策議論はさらなる利上げの可能性にまで拡大していると付け加えた。
ティミラオス氏は、5月の消費者物価指数（CPI）データは、FRBが今後どのような政策路線を取るかについて明確な答えを示していないと述べた。また、コアインフレ率の緩やかな見通しは好ましい展開であるものの、総合インフレ率の上昇と旺盛な需要状況がこの改善を覆い隠していると付け加えた。さらに、FRBの利上げ停止を正当化するのは、単月のデータではなく、インフレ率の持続的な減速を示す一連のデータであると指摘した。
ティミラオス氏によれば、インフレを助長する要因の性質も変化している。物価上昇圧力はもはや関税だけに起因するものではなく、エネルギー価格の高騰、AI投資による設備投資の増加、資産価格の上昇によって生じる資産効果などによって、企業はコスト増を消費者に転嫁しやすくなっている。こうした三重の圧力は、過去の関税主導のインフレショックに比べて、FRBが無視しにくいものと考えられている。
ティミラオス氏は、来週開催される新FRB議長ウォーシュ氏の下での初の金融政策会合に注目し、5月のインフレデータはFRBの最近のタカ派的な姿勢を維持していると述べた。同氏は、このデータがFRBを直ちに積極的な姿勢へと駆り立てるものではないとしながらも、政策議論は「金利を長期にわたって高水準に維持する」ことから「利上げの再検討」へと拡大していると述べた。
ティミラオス氏は、市場は年初に利下げの期待を織り込んでいたことを指摘し、FRBの忍耐の限界は大幅に高まっており、単月の穏やかなインフレデータだけでは政策の方向性を変えるには不十分だと付け加えた。
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