ビットコイン（BTC）は最近回復を見せたものの、8万ドルの水準を持続的に維持できていない。オンチェーンデータ分析プラットフォームのCryptoQuantは、ビットコインの価格上昇が持続不可能な理由を説明する2つの重要な指標を明らかにした。
ビットコインは11月4日に一時的に8万1000ドルを超えたものの、その後7万5000ドル前後まで下落した。CryptoQuantによると、この動きの根本的な問題は、さらなる上昇を支える強力かつ持続的な現物買い需要の欠如にあるという。
最近の株価上昇局面では、約2億9000万ドル相当の空売りポジションが清算された。しかし、これらの清算によって引き起こされた買い圧力は、必ずしも新規投資家が大量に市場に参入したことを意味するものではない。
実際、現物市場のデータも需要の低迷を示している。バイナンスにおける過去30日間の平均現物取引量の差は約マイナス2800万ドル、コインベースではマイナス940万ドルとなっている。
しかし、短期的なビットコイン投資家は、損失を抱えた状態で11月6日に約32,695BTCを仮想通貨取引所に送金した。これらの送金は直接的な売りを証明するものではないが、市場における潜在的な売り圧力を示唆している。
CryptoQuant：ビットコインの機関投資家需要と現物買いは弱い！
CryptoQuantの評価では、米国を拠点とする機関投資家からの需要の弱さも浮き彫りになった。
Farside Investorsのデータによると、11月6日には米国の現物ビットコインETFから4億1190万ドルの純流出があった。この流出額のうち約4億300万ドルはブラックロックのIBITファンドからのものである。
一方、過去30日間におけるステーブルコインの供給量の約4.9％の減少も、仮想通貨市場に流入する流動性の低下を示すもう一つの兆候とみなされている。
CryptoQuantは、ビットコインの現状を理解するためには、2つの特定のオンチェーン指標に注目すべきだと指摘している。
これらのうち最初の指標である「見かけ上の需要増加率」は、新規発行されたビットコインと既に発行されたコインの供給量の変化を考慮に入れることで、市場がどれだけのBTCを吸収したかを測定するものです。
指標が1年間のデータで弱さを示し、30日間の値が依然としてマイナス圏にあるという事実は、ビットコイン価格の回復が持続的な需要増加によってまだ支えられていないことを示唆している。
2つ目の重要な指標は、Coinbaseプレミアム指数です。この指標は、CoinbaseとBinanceにおけるビットコイン価格の差を測定するもので、投資家、特に米国を拠点とする投資家の相対的な購買意欲を評価するために使用されます。
2025年の強気相場では頻繁にプラス圏で取引されていたCoinbaseプレミアム指数は、2026年の大半はマイナス圏で推移した。
8月と9月のビットコインの回復局面においても、この指標は依然として概ねマイナスを示しており、米国発の現物買い圧力が十分に強まっていないことを示唆していた。
ビットコインが持続的に上昇するために必要な条件は何ですか？
CryptoQuantの分析によると、一部の大規模ウォレットにビットコインが蓄積されている可能性がある。しかし、取引所への送金や大規模ウォレットの移動だけでは、新規購入が行われていることを証明するものではない。
分析では、単にショートポジションを解消するだけでは、ビットコインが持続的な上昇トレンドに入るには不十分であると強調された。
その代わりに、過去30日間における需要の目に見える成長の回復、Coinbaseプレミアム指数の持続的なプラス転換、そして現物ビットコインETFへの純資金流入の再開が必要となる。
※これは投資アドバイスではありません。
