投資銀行ベンチマークは、米国証券取引委員会（SEC）の最新の市場構造改革案は、2026年に暗号通貨およびトークン化資産市場に影響を与える最も重要な規制動向の一つとなる可能性があると述べた。
Benchmarkの最新の調査レポートによると、SECがNMS規則に基づく規則611および610(e)を廃止するという提案は、特にトークン化された株式やオンチェーン取引システムに重大な影響を与える可能性がある。
6月11日にSEC（米国証券取引委員会）が発表したこの提案は、米国株式市場で約20年間実施されてきた一部の取引保護および価格設定規則を撤廃することを目的としている。SECは、この措置によって取引コストを削減し、競争を促進し、技術革新のためのより多くの余地を生み出すことができると述べている。
Benchmarkによると、現行の規則611では、取引は全国最良買気配売価格（NBBO）に従って執行されることが義務付けられており、規則610(e)では、ロックされた価格とクロス価格の提示が制限されている。これらの規則は従来のオーダーブック構造では機能するものの、分散型金融市場で使用される自動マーケットメーカー（AMM）モデルにとっては構造的な制約となる。
報告書によると、これらの規則を撤廃することで、トークン化された株式やオンチェーン取引インフラのコンプライアンスコストを削減できる可能性があるという。これにより、AMM（自動マーケットメーカー）ベースの取引モデルを米国の資本市場システムに容易に統合できるようになる可能性があると示唆されている。
Benchmarkは、トークン化された証券インフラを提供するSecuritizeを、潜在的に恩恵を受ける可能性のある企業の中で最も直接的な受益者として挙げた。また、CoinbaseとGalaxy Digitalも、取引、マーケットメイキング、カストディインフラの拡大から恩恵を受ける可能性がある企業として指摘した。
しかし、Benchmarkは、提案された変更案では根本的な問題がすべて解決されるわけではないと指摘している。報告書によると、取引所登録システム、保管・清算の枠組み、DeFi特有の取引モデルの法的地位といった問題については、依然として明確化が必要だという。
業界関係者は、「転換免除」に類似した仕組みが、このプロセスにおける支援政策として重要な役割を果たす可能性があると考えている。SECは、この提案について60日間のパブリックコンサルテーション期間を開始しており、最終投票は2027年初頭に行われる可能性があるとされている。
※これは投資アドバイスではありません。
