仮想通貨市場において、ビットコイン（BTC）が最近6万3500ドル前後から8万ドル以上に急騰したのは、レバレッジ取引ではなく、現物需要の強さに支えられたと言われている。
QCP Capitalが発表した評価によると、ビットコインの現在の市場構造は、過去の投機的な高騰期よりも健全に見える。同社によれば、ビットコインが63,500ドルから上昇した期間に、現物ビットコインETFには約28億ドルの純資金流入があったという。
対照的に、ビットコイン先物の未決済ポジション数は、8月中旬の約64万6000BTCから58万8000BTCに減少した。ファンディングレートが比較的低い水準にとどまっていることも、価格上昇が積極的なレバレッジをかけたロングポジションによるものではないことを示している。
QCPは、これらのデータは、上昇局面において現物購入とショートポジションの決済が特に顕著であったことを示していると述べた。これは、過剰なレバレッジの蓄積が抑制されたことにより、ビットコインの市場構造がより持続可能なものとなる可能性を示唆している。
マクロ経済面では、連邦準備制度理事会（FRB）と米国財務省の動向が注視されている。
ビットコイン市場のテクニカル面は好調であるものの、マクロ経済の見通しは依然として不透明だ。7月のコアPCEインフレ率は前年同月比3.3%で横ばいだったが、市場は連邦準備制度理事会（FRB）が9月の会合で25ベーシスポイントの利上げを実施する確率を35%と織り込んでいる。
一方、長期債の流動性を支えることを目的とした米国財務省のレポ取引プログラムの拡大は、リスク資産を支える要因の一つとなっている。
米財務省は、9月9日から、10年から30年債の買戻しオペレーションの上限を、1回あたり20億ドルから少なくとも40億ドルに引き上げると発表した。この発表を受けて、長期債利回りは低下し、ドル指数は下落、金とビットコインの価格は上昇した。
QCPはまた、Nvidiaの強固な財務体質が世界市場におけるリスク選好度の向上に貢献したと指摘した。
しかしながら、米国財務省の債券買い戻しプログラムは量的緩和（QE）ではないことに留意すべきである。このプログラムは、債券利回りを直接決定するのではなく、長期債券市場の流動性を改善することを目的としており、中央銀行の外貨準備高を量的緩和のように拡大させるものではない。
QCPの評価によると、ビットコインにとって短期的に重要な問題は、強い現物需要が継続するかどうかである。
※これは投資アドバイスではありません。
