ビットコインがわずか2日間で約6万4000ドルから6万6000ドル以上に急騰したことで、仮想通貨市場で新たな強気相場が始まったのかどうかについての議論が巻き起こっている。しかし、オンチェーン分析プラットフォームのCryptoQuantは、最近の価格上昇は現物需要の強さよりもレバレッジ取引によってもたらされた部分が大きいと報告している。
CryptoQuantの分析によると、7月18日から19日にかけてのファンディングレートの一時的な低下は、ビットコインのショートポジションを取っていた投資家にとってプレッシャーとなった。ショートポジションの解消から始まった上昇相場は、新たなレバレッジ取引の参入によってさらに加速した。
ビットコイン価格の上昇に伴い、先物市場における未決済ポジションの規模も過去最高を記録し、約212億ドルから230億ドルに増加した。CryptoQuantは、この増加はショートポジションの清算だけでなく、新たなレバレッジポジションが市場に投入されたことも原因であると指摘している。
しかしながら、資金調達率はまだ過剰な水準には達していないことが指摘された。したがって、現段階では先物市場に著しい過熱は見られず、価格変動は主にデリバティブ市場に基づいていると述べられた。
CryptoQuantのデータによると、ビットコインの現物取引量は4月以降「冷却」状態が続いている。最近の急騰にもかかわらず、現物市場の取引量は大幅に増加していない。
同社は、先物取引量も「中立」レベルにとどまっていると指摘し、現在の価格変動は実際の資本流入ではなく、デリバティブ市場の投資家によって引き起こされたボラティリティの上昇によるものだと主張した。
取引所におけるステーブルコインの純流入額はマイナスであったものの、ステーブルコイン市場全体の時価総額には大きな減少は見られなかったことが指摘された。CryptoQuantによると、これは資金が仮想通貨市場から完全に流出したわけではなく、投資家が取引所から資金を引き揚げて市場の動向を見守っていることを示しているという。
また、この分析では、米国で取引されている現物ビットコインETFが2週連続で資金流入を記録したことも指摘されている。7月20日には、ETFに約2億7100万ドルが流入し、ブラックロックのIBITファンドが1億1650万ドルでトップとなった。
CryptoQuantは、ETFへの資金流入は機関投資家の需要が徐々に回復していることを示しているものの、これらの資金流入はまだ現物取引量を「冷え込み」状態から脱却させるには十分ではないと指摘した。
同社によると、最近のビットコイン価格の上昇は、ショートポジションの集中から始まり、レバレッジ取引が続き、ETFへの資金流入によって部分的に支えられたという。しかし、現物市場での参加が弱いため、この上昇はまだ確固たるものとは言えない。
※これは投資アドバイスではありません。
