経済学者のラウル・パル氏は、ビットコインの最近の下落の背景について自身の評価を述べた。
パル氏によれば、現在の下落は10月10日の急落と広範囲にわたる清算から始まり、現在も続いているという。
ラウル・パル氏は、10月10日の出来事は市場構造において極めて重要だったと述べ、世界最大の暗号資産取引所であるBinanceで発生した技術的問題に注目しました。パル氏によると、当時マーケットメーカーのAPIが無効化されたことで、流動性が急激に枯渇しました。これにマーケットメーカーが流動性を維持できなかったことが相まって、オンチェーン清算が発生し、その影響は他の取引所にも波及しました。
パル氏は、一部の取引所は、独自のマーケットメーカーを保有しているか、価格維持のためのメカニズムを利用しているために、大規模および小規模の暗号資産の両方で、多額の清算処理を余儀なくされていると述べた。パル氏は、このプロセスを2010年の米国株式市場の「フラッシュクラッシュ」と比較し、当時も同様の突然の流動性ショックが発生したことを振り返った。
パル氏は、このような異常事態の際に創出されたポジションは、大規模なマーケットメイクと同様に、時間をかけて縮小されるべきだと主張。現在、数百億ドル規模の流動性支援が市場から徐々に撤回されていることを指摘した。パル氏は、このプロセスによって一部の関係者に多大な損失がもたらされ、他の関係者には大きな利益がもたらされたと述べ、現在起こっていることを市場操作と見なすべきではないと付け加えた。
パル氏によると、もし介入と言えるものがあるとすれば、それはマーケットメーカーが技術的な問題で活動を停止した場合に価格の完全な暴落を防ぐことを目的とした一時的な流動性支援と言えるだろう。彼は、現在の価格下落の主な理由は、この流動性を提供している主体が現在、リスク軽減の段階に入っているためだと述べた。
パル氏は、現在流動性が低いため、これらの売却は価格に強い影響を与えていると述べ、年末の監査と流動性制限によってこのプロセスが加速していると付け加えた。しかしながら、パル氏は「この時期は過ぎ去るだろう」と述べ、現状が永続的なものではないことを示唆して評価を締めくくった。
※これは投資アドバイスではありません。
