米金融大手ウェルズ・ファーゴは、2026年の金利見通しを大幅に下方修正した。同行の投資部門であるウェルズ・ファーゴ・インベストメント・インスティテュートは、イラン紛争に起因する地政学的リスクの増大とインフレをめぐる不確実性を理由に、連邦準備制度理事会（FRB）が今年中に利下げを行うとはもはや予想していないと発表した。
同研究所は以前、2026年に2回の利下げを予測していた。しかし、最新の評価では、観測されたインフレ率の上昇は一時的なものかもしれないが、不確実性の高い環境下では、FRBはより慎重な行動をとるだろうと述べている。ウェルズ・ファーゴのストラテジストは、「現在のリスクバランスは、FRBに忍耐強く行動するよう促している」と述べている。
一方、連邦準備制度理事会（FRB）との緊密な関係で知られるウォール・ストリート・ジャーナルの記者、ニック・ティミラオス氏は、米国の労働市場の回復力を強調した。ティミラオス氏によれば、3月の雇用統計は、経済学者が長年労働市場について悲観的な見方を避けてきた理由を改めて示したという。過去4年間、積極的な利上げ、地域的な銀行危機、貿易ショックなどがあったにもかかわらず、労働市場は持ちこたえてきたのだ。
しかし、イランとの紛争とそれに伴うエネルギー価格やサプライチェーンの変動は、この回復力の限界を試している。3月の米国の雇用者数は17万8000人増加し、2月の13万3000人の急減を相殺した。失業率も4.3％に低下し、前月の上昇から反転した。
しかし、データの詳細を見ると、より慎重な見通しが浮かび上がってくる。賃金上昇率は、パンデミック後の回復期以来最低の年間伸び率にまで鈍化している。ティミラオス氏は、2月から3月の平均で、月間雇用増加数はわずか2万2500人にとどまっていると指摘している。
経済学者たちは、労働市場におけるこの相対的な安定は、より低い雇用成長率でも維持できると指摘している。移民の減少と退職率の上昇により、過去数年と比べて純雇用成長率が低くても、市場の均衡を維持するのに十分である。こうした状況は、FRBが金利政策においてより長期的な様子見姿勢を取る道を開く可能性がある。
※これは投資アドバイスではありません。
