オンチェーン分析プラットフォームのCryptoQuantは、XRP市場の現物流動性が急速に増加しているものの、6月中旬から続いているデリバティブ取引の正当性喪失プロセスはまだ終わっていないと報告した。
CryptoQuantのデータによると、Binanceでは7月4日から8日にかけてXRPの現物取引活動が大幅に増加した。具体的には、7月7日には6490万XRPが取引所に流入し、同日には4920万XRPが流出した。
分析によると、現物市場のこうした変動は、デリバティブ市場でのポジション決済を引き起こした要因ではないという。バイナンスにおけるXRPの未決済ポジションの規模は、6月中旬の5億ドル以上から7月4日には4億3100万ドルに減少し、さらに7月10日には3億9900万ドルまで減少したことが指摘されている。
同時期に、ロングポジションの清算件数は週単位で94％増加した。ロングポジションの清算件数は過去3ヶ月の平均を172％上回った一方、ショートポジションの清算件数は53％減少した。
CryptoQuantは、現物市場における資金の流入と流出が活発であることは、投資家が新たな力強い方向性を予測しているのではなく、資金を再配分していることを示していると述べた。未決済ポジションの継続的な減少は、レバレッジをかけた資金がXRPデリバティブ市場から引き続き流出していることを示唆している。
対照的に、ファンディングレートでは異なる傾向が見られた。6月末に一時的にマイナスに転じたバイナンスXRPファンディングレートは、週ベースで266%上昇し、0.007に達した。
CryptoQuantによると、未決済ポジションが減少する一方でファンディングレートが上昇し、ロングポジションの清算が増加するということは、市場に残っている、あるいは新たに開設されたロングポジションが、ますます高いプレミアムを支払っていることを示している。これは、デリバティブ市場全体の時価総額が減少しているにもかかわらず、一部の投資家は依然として強気の見通しを維持していることを示唆している。
しかし、オンチェーンデータは、デリバティブ市場と比較してよりバランスの取れた状況を示している。XRPネットワーク上のアクティブアドレス数は、過去3ヶ月間の平均を11%下回っており、広範なネットワーク参加がまだ完全には回復していないことを示している。
しかしながら、取引件数は週単位および月単位で約3～4％増加した。それでもなお、取引総数は過去3ヶ月間の平均を21％下回っている。
同時期に、XRPのネットワーク価値と取引量の関係を示すNVT比率が低下したことから、ネットワーク利用量の以前の減少傾向が鈍化し、利用量が安定し始めた可能性が示唆された。
CryptoQuantは、ロングポジションの清算が継続し、ファンディングレートが上昇し、デリバティブ市場の規模が縮小する期間には、市場はファンディングレートの調整に対してより脆弱になると述べている。
この傾向が続けば、過度に楽観的なレバレッジポジションの清算に伴い、資金調達レートは再び低下する可能性がある。しかし、スポット需要の強化とネットワーク活動の継続的な回復により、潜在的な調整の影響は限定的となるだろう。
※これは投資アドバイスではありません。
