JPモルガンのアナリストは、ビットコインETFにおける高水準のヘッジポジションが解消されれば、ビットコインは今後、金よりも強い支持を得る可能性があると考えている。
ニコラオス・パニギルツォグル氏率いるJPモルガンのアナリストチームが発表したレポートによると、7月末のFRB会合後、ビットコインと金ETFへの資金流入が加速し、通貨安に対するヘッジが再び注目を集めたという。しかし、アナリストらによると、先週の実質債券利回りの上昇と、米上院が「クラリティ法案」の審議を進められなかったことが、この傾向を弱めている。
報告書によると、金ETFの需要はビットコインETFよりも力強く回復している。金ETFは年初の損失をすべて取り戻したが、ビットコインETFは以前の流出額の約半分しか回復できていない。ビットコインETFへの資金流入が最近鈍化しているため、好材料が再び現れれば、回復の余地がさらに広がる可能性がある。
JPモルガンによると、ビットコインと金先物の両方におけるポジションが依然として高水準にあることは、機関投資家が両資産を引き続き支持していることを示している。しかし、両資産の真の違いは、ETFにおける売りポジションに表れている。
アナリストらは、ブラックロックのiシェアーズ・ビットコイン・トラストETF（IBIT）における空売り比率が、今年に入ってからの最高水準に近い水準にとどまっていると指摘した。一方、SPDRゴールド・シェアーズETF（GLD）における空売り比率は、過去平均を下回っていると記録された。
JPモルガンは、この差はビットコインに対する投資家の姿勢が金よりも慎重であることを示しており、これはビットコインに対するヘッジ需要の高さに起因する可能性があると述べている。アナリストによると、IBITのプット／コール建玉比率がGLDよりも高いという事実も、ビットコイン周辺でのヘッジポジションの集中度が高いことを示唆しているという。
銀行アナリストらは、ビットコインと金の価格変動に影響を与える可能性のある他の要因も存在すると指摘し、現在GLDよりも高いIBITの売り持ちポジションは大きな潜在的可能性を秘めていると述べた。JPモルガンによれば、投資家がヘッジ需要を減らせば、これらのポジションの解消は金よりもビットコインにとってより大きな支えとなる可能性があるという。
※これは投資アドバイスではありません。
