イーサリアム財団のメンバーであるジャスティン・ドレイク氏をはじめとする開発者らは、イーサリアムのETH発行ポリシーの変更を目的としたEIP-8361という新たな提案を提出した。この提案では、ステーキングされるETHの量が増えるにつれてバリデーターへの報酬を段階的に減らし、ステーキング率が50%に達した時点で純ステーキング利回りをゼロにすることを提案している。
「インクリメンタル・サプライ・バーニング」と呼ばれる仕組みにより、各エポックにおいて、バリデーターの理論上のタスク報酬の一部が差し引かれ、バーンされます。バーンされる報酬の割合は、ステーキングされたETHの量に応じて0%から100%まで増加します。
この提案では、イーサリアムの供給量の約半分をステーキングすることで、バリデーターの純ステーキング利回りが0%に低下すると示唆している。現在のステーキング率を考慮すると、ステーキング利回りはほぼ半減し、約1%になると予想される。
提案の開発者の一人であるジェローム・デ・ティチェイ氏は、イーサリアムのステーキング率は2026年4月時点で総供給量の3分の1を超え、その後も毎月増加し続けていると述べた。また、現在の報酬体系では、流通しているすべてのETHをステーキングしたとしても、ステーキング利回りは約1.5%を下回ることはないだろうと指摘した。
デ・ティケイ氏は、現在のシステムでは、いかなる時点においても、より多くのETHをステーキングするインセンティブが完全に排除されたわけではないと主張した。同氏は、バリデーターの登録待ち行列が最大容量に達しており、現在のペースでは、毎月約175万ETHがステーキングシステムに追加されていると指摘した。
複数の推定によると、現状のまま変更がなければ、ステーキングされるETHの量は2028年1月1日までに7000万ETHを超える可能性がある。この数字は、イーサリアムの総供給量の55%以上に相当する。
支持者たちは、過度に高いステーキング料率はイーサリアムのセキュリティを強化するどころか、むしろリスクを高める可能性があると考えている。彼らは、名目上のステーキング利回りに対する課税と、それに伴う供給量の減少によって、個々のバリデーターがシステムから最初に離脱するグループになる可能性があると指摘している。
この状況は、ステーキングされたETHがカストディ会社や大手ステーキングプロバイダーに集中する事態を招き、イーサリアムの分散型構造を弱体化させる可能性があると指摘されている。開発者によると、バリデーターセットが特定の機関の管理下に集中することで、ネットワークフォーク発生時にイーサリアムのソーシャルレイヤーが介入する能力が低下する可能性もあるという。
EIP-8361の支持者は、ETHの発行量が継続的に増加することで、ステーキングに参加しない投資家にとって希薄化コストが発生すると指摘している。彼らは、高いステーキング率を持つ流動性の高いステーキングトークンやその他のステーキング派生商品が、エコシステム内でのETHの直接利用に取って代わる可能性があると主張している。
この提案では、ステーキング額に応じてステーキング収益を50%ずつ段階的に削減することを計画している。これは、一定額を超えた後にETHをさらにステーキングする経済的インセンティブを排除し、ETHの発行量を制限し、イーサリアムの通貨中立性を維持することを目的としている。
※これは投資アドバイスではありません。
