米投資銀行のJPモルガンは、イーサリアムとアルトコイン市場がビットコインに対する長年の低迷を覆すには、ネットワーク利用の力強い成長、分散型金融（DeFi）の普及、そして現実世界でのユースケースが必要だと述べた。
先週発表された同行の報告書によると、過去6ヶ月間、仮想通貨市場は金利上昇、持続的なインフレ圧力、そしてリスク選好度の低迷により圧力を受けてきた。この期間中、ビットコインとイーサリアムはともに急激な下落に見舞われ、現物ETFからの巨額の資金流出と市場におけるレバレッジの低下が、売り圧力をさらに高めた。
JPモルガンのアナリストらは、イラン紛争後の暗号資産市場の回復にもかかわらず、イーサリアムをはじめとするアルトコインはビットコインに依然として後れを取っていると指摘した。ニコラオス・パニギルツォグル氏率いるアナリストチームは、この乖離を示す最も明確な指標の一つがETFの資金フローであると述べている。報告書によると、現物ビットコインETFは以前の資金流出の約3分の2を回復したが、現物イーサリアムETFは約3分の1しか回復していない。
同レポートはまた、CTA（商品取引顧問）や暗号資産に特化した定量ファンドなどのモメンタム投資家は、ビットコインとイーサリアムの両方において依然として若干ポジション不足の状態にあると指摘している。これは、投機的な投資家がまだ強力なロングポジションを構築していないことを示している。
一方、JPモルガンは、イランとの紛争勃発後、仮想通貨の価格がやや安定していると指摘した。投資家は、24時間365日取引可能な市場環境と機関投資家の需要回復の兆しを理由に、仮想通貨に注目していると報じられている。同行によると、ビットコインとイーサリアムは株式やその他のリスク資産を上回るパフォーマンスを示すこともあるものの、市場のボラティリティは依然として高いという。
アナリストらは、2026年にイーサリアムネットワーク上で展開予定のGlamsterdamとHegotaのアップグレードは、スケーラビリティの向上と取引コストの削減を目的としていると述べている。しかし、JPモルガンは、これまでのイーサリアムのアップデートでは、オンチェーンのアクティビティを持続的に増加させることはできなかったと付け加えた。
報告書によると、過去のアップグレード、特にレイヤー2ネットワークのコストと取引手数料を削減するアップグレードは、イーサリアムのトークン焼却メカニズムを弱体化させ、純供給量を増加させた。アナリストは、これがETH価格への支持効果の低下につながったと指摘している。
JPモルガンはまた、2023年以降、アルトコインがビットコインに対して低迷している理由として、流動性の逼迫、市場の厚みの不足、DeFiの成長の鈍化、そして度重なるセキュリティ侵害を挙げた。同行によると、DeFiプロトコルや取引プラットフォームに対する大規模な攻撃は、投資家の信頼を損ない、市場からの資金流出を加速させ、特にアルトコインのエコシステムにおいて、機関投資家の採用を遅らせるという。
※これは投資アドバイスではありません。
