ギャラクシーデジタルのCEO、マイク・ノボグラッツ氏は、ビットコインとイーサリアムの財務会社モデルは重大な限界点に達しており、この構造でスタートした企業は「変革するか、徐々に消滅するか」の選択を迫られていると述べた。
投資家で元トランプ政権高官のアンソニー・スカラムーチ氏とのポッドキャストで、マイク・ノボグラッツ氏は、暗号資産を単に保有するだけではもはや持続可能なビジネスモデルではないと主張した。ノボグラッツ氏によると、StrategyやBitMineといった少数の例外を除き、財務会社は実際の製品とサービスを備えたビジネスへと転換する必要があるという。
ノボグラッツ氏は、「原資産を保有するだけでは株主価値は生まれない。経営陣はこうした構造を真の企業へと変革する必要がある」と述べた。
現状では、ビットコインを保有する企業の約40%が、保有する暗号資産の純資産額（NAV）を下回る価格で取引されています。さらに、これらの企業の60%以上が、現在の市場価格を大幅に上回る価格でビットコインを購入しました。
イーサリアム側でも同様の停滞が見られます。ノボグラッツ氏は、市場での購入はほぼ停止しており、定期的な購入を続けている主要企業はBitMineのみであると指摘しました。BitMineは、210億ドル規模のイーサリアム・トレジャリー・エコシステムにおけるETHの50%以上を保有しています。
ノボグラッツ氏も、自身もこの誇大宣伝に巻き込まれてしまったことを認めた。「私たちは皆、ある時点で誇大宣伝取引に巻き込まれました」とノボグラッツ氏は述べ、基準価額プレミアムはもはや機能せず、ビットコイン・トレジャリー全体のほぼ半分が割安で取引されていると付け加えた。この著名な投資家によると、この根本的な理由は構造的なものだ。ビットコインとイーサリアムのETFのおかげで、投資家は今や資産に直接アクセスできるようになり、トレジャリー株式にプレミアムを支払う必要がなくなったのだ。
ノボグラッツ氏は、2020年8月に開始されたストラテジーの財務戦略により株価が約10倍に上昇したが、この成功は他に類を見ないものだと指摘した。
「50社のうち、このモデルから抜け出すことができたのはわずか3社だ。残りは自らの窮地から抜け出す必要がある」と彼は述べた。ストラテジーの株価でさえ、過去6ヶ月で50%以上下落しており、このモデルへの圧力が高まっていることを示している。
ノボグラッツ氏は、もし経営難に陥っている財務会社を経営していたらどうするかと問われると、まずは割引された自社株を買い戻して純資産価値と株価の差を埋めるだろうと答えた。しかし、真の解決策は、既存の人的資源と資産基盤に基づいた新たなビジネスモデルを構築することだと付け加えた。
「ビットコイン、イーサリアム、ソラナを保有していれば、その資金を使ってネオバンクを立ち上げ、実際の製品を作ることができる」と語るノボグラッツ氏によれば、単に「仮想通貨を保有する」という話は、もはや市場性のある戦略ではない。
※これは投資アドバイスではありません。
