仮想通貨マーケットメーカーのウィンターミュートは最新の評価で、ビットコインは7万ドルの水準を下回って停滞しており、世界経済の構造的変化が仮想通貨市場にとって決定的な要因になりつつあると述べた。
同社によれば、保護主義的傾向の高まりとAI主導の業界変革は、市場における新たなマクロ経済体制への移行を示しているという。
ウィンターミュート氏の分析によると、ビットコインは過去2週間の清算波を受けて64,000ドルから67,000ドルの範囲で横ばい推移しており、高ベータ資産のように取引されている。ウィンターミュート氏は、価格変動が一部の主要な代替仮想通貨とますます似通っており、短期的には圧力が継続していると指摘した。
同社によると、ミクロレベルの要因（関税、中央銀行の声明、企業のバランスシート）が長らく市場の価格形成を左右してきた。しかし、この枠組みは現在弱体化しており、投資家は「体制変化」をより深く認識するようになっている。具体的には、FRBの市場における決定的な役割が低下していること、関税が恒久化していること、人工知能（AI）が急速にセクターを変革していること、そして経済成長は鈍化する一方でインフレ率は依然として底堅いことを同社は指摘している。
ウィンターミュート氏は、ビットコインが清算プロセス以降、7万ドルの水準を突破できなかったことを指摘した。同社によると、特に注目すべきは価格が狭いレンジ内で推移していることではなく、回復への強い需要が欠如していることだという。流動性は低く、価格変動は不安定で方向性を見失っている。一方、イーサリアムは今週1,900ドルを下回り、心理的に重要な水準は1,600ドル付近となっている。
価格が安定しているにもかかわらず、機関投資家の需要は戻っていないことが指摘されました。以前の85,000ドルから95,000ドルのレンジで見られたような力強い機関投資家の流入は見られなかったものの、デリバティブ市場には明確な方向性が見出されていないことも指摘されました。先物契約のプレミアムレートは数ヶ月ぶりの低水準に低下し、ショートポジションの需要が増加し、10月以降、オープンポジションの残高が減少していると報告されました。
同社は、一部の富裕層投資家が週半ばに特定の代替仮想通貨に限られた関心を示したものの、この関心はすぐに薄れたと指摘した。週後半には市場は再び不安定な状態に戻り、投資家はリスクを取るよりもヘッジを選択した。
ウィンターミュート氏の評価によると、暗号資産は現在、高成長・高リスク資産カテゴリーで売却されており、特にテクノロジー株と並んで価値が下落している。また、上場投資信託（ETF）からの資金流出もこの傾向を裏付けていると指摘した。
しかし同社は、より広い視点から見ると、真の問題はこのマクロ経済のシナリオがどれだけ持続するかだと述べた。景気後退とインフレが同時に発生するシナリオ、そして世界貿易の分断や中央銀行の政策判断余地の狭さといったテーマは、短期的な変動ではなく、より永続的な価格変動を示唆する可能性がある。こうした環境は、コモディティやバリューベースの資産を後押しする一方で、成長志向の資産（暗号通貨を含む）を不利にすると同社は指摘した。
しかし、ウィンターミュート氏は、過去にも同様の成長懸念が生じた際には、リスク選好の回復と市場の勢いの回復が見られたと指摘した。しかし今回は、AIによる変革と世界経済の分断がより構造的な性格を持つとみられている。同社は、2026年の暗号資産市場にとって最も重要な問題は、この新たなマクロ経済のナラティブがどれほど永続的なものになるかであり、その答えはまだ明確ではないと付け加えた。
※これは投資アドバイスではありません。
