中東におけるイランとの戦争によって引き起こされた世界エネルギー市場の変動は、FRBの利下げ計画を複雑化させる可能性がある。原油と天然ガスの価格上昇はインフレへの新たな圧力を生み出し、利下げへの期待を著しく弱めている。
エコノミストらは、FRBが3月18日の会合で政策金利を据え置くと予想している。しかし、多くのアナリストは以前、6月に最初の利下げが行われると予測していた。イランとの戦争によってエネルギー価格が急騰したことで、こうした予測の見直しが迫られている。ウォール街のアナリストによると、エネルギーコストの上昇は、輸送、食料、公共料金など、多くの分野で価格上昇につながる可能性があるという。
この状況は、FRBにとって難しいバランスを迫るものだ。一方では、中央銀行はインフレ率を年率2%の目標水準まで引き下げようとしているが、他方では、減速の兆しを見せている労働市場を支えなければならない。FRBが最も注視しているインフレ指標の一つである個人消費支出（PCE）指数は、3月13日に発表され、1月も物価上昇が続いたことを示した。注目すべきは、この上昇はイラン戦争のエネルギー市場への影響が本格化する前に起こったということだ。
先物市場に基づいたCME FedWatchのデータによると、FRBが3月18日の会合で金利を3.5%～3.75%に据え置く確率は99%である。同じツールでは、FRBが4月30日の会合で金利を変更しない確率は95%、6月の会合では77%と算出している。1か月前は、これらの確率はそれぞれ70%と31%だった。
エネルギー価格の高騰を受け、一部のエコノミストは、FRBが今年中に利下げを全く行わない可能性もあると考えている。EY-Parthenonのチーフエコノミスト、グレゴリー・ダコ氏は、インフレ期待の高まりを受けて基本シナリオを修正し、2026年には25ベーシスポイントの利下げを1回のみ実施し、おそらく12月に実施すると予測していると述べた。ダコ氏によれば、FRBが2026年に利下げを全く行わない可能性も完全に排除することはできないという。
アナリストの中にはさらに踏み込んで、FRBがインフレ抑制のために2026年に利上げに踏み切る可能性さえあると示唆する者もいる。カーソン・グループのチーフ・マクロ・ストラテジストであるソヌ・ヴァルゲーゼ氏は、現在の状況はすでにFRBにとって困難なものであり、インフレ圧力が強まれば、中央銀行は利下げではなく、年内に利上げについて議論を始める可能性があると述べた。
連邦準備制度理事会（FRB）が直面するもう一つの課題は、労働市場の弱体化である。2月には、米国の雇用主が9万2000人を解雇したが、これは経済学者にとって予想外の事態だった。PNCのエコノミスト、ガス・フォーチャー氏は、労働市場は近年徐々に弱体化しており、インフレ率はFRBが望む水準を上回っていると指摘した。
フォーシャー氏によれば、FRBにとっての根本的なジレンマはこうだ。労働市場を支援するために金利を引き下げれば、インフレが再び加速する可能性がある一方、金利を据え置けば、労働市場のさらなる弱体化につながる可能性がある。
一方、連邦準備制度理事会（FRB）の将来のリーダーシップについても議論が交わされている。グレゴリー・ダコ氏は、ケビン・ウォーシュ氏がFRB議長に承認された場合、彼の金融政策に関する見解が政治的な根拠ではなく経済的な根拠に基づいていることを証明する必要があると述べた。
※これは投資アドバイスではありません。