連邦準備制度理事会（FRB）当局者の最近の発言は、利下げプロセスが終了した可能性を示唆している。
公式の予測では年内の利下げが期待されているものの、最近の声明では金融政策の方向性に関して、より不確実で二面性のある状況が示されている。
ここ数週間前までは、金利は下降傾向をたどるとの見方が一般的だった。しかし、特にイランとの緊張の高まりがエネルギー価格を押し上げ、関税がインフレ圧力を強めたことで、FRBメンバーの発言はよりタカ派的なトーンへと変化した。FRB理事のリサ・クック氏は、エネルギー価格の上昇によりインフレリスクが再び浮上したと述べ、シカゴ連銀のオースタン・グールズビー総裁は、必要であれば利上げも検討される可能性があると示唆した。
利上げの可能性は依然として低いとみられているものの、この選択肢が明確に言及されたことは注目すべき変化と見なされている。FRBのジェローム・パウエル議長も最近の会合で、政策の引き上げ傾向を示すシグナルは出ていないと述べていた。しかしながら、市場は2024年9月に始まり、全6段階に及んだ利下げサイクルが終了した可能性を織り込み始めている。
こうした期待の変化は債券市場にも反映された。イラン・イラク戦争を機に長期金利が急上昇し、投資家は将来の金利水準予測を上方修正した。この状況は資金調達コスト、特に住宅ローン金利の上昇を招き、家計や企業に直接的な影響を与えた。
連邦準備制度理事会（FRB）内部の言説の変化における重要な点は、これまでハト派あるいは中立派と見なされていたメンバーでさえ、より慎重な姿勢を取り始めていることである。理事のクリストファー・ウォーラー氏は、中東情勢の展開がインフレに与える影響を考慮し、金利の安定維持を支持すると述べ、サンフランシスコ連銀のメアリー・デイリー総裁は、公表されている金利動向に関する「ドットプロット」予測は誤解を招く可能性があると指摘した。
マクロ経済データは複雑な様相を示している。2月には9万人以上の雇用が失われ、失業率は4.4%に上昇した。しかし、インフレ率は依然としてFRBの目標である2%を上回り、3%前後で推移している。エコノミストらは、中東情勢の緊張緩和が原油価格の下落とインフレ率の低下傾向への回帰につながる可能性があると見ている。
一方、一部のFRB当局者は、政策金利はすでに「中立」水準に近づいていると考えている。FRBのフィリップ・ジェファーソン副議長とリッチモンド連銀のトーマス・バーキン総裁は、最近の利下げでは、インフレを抑制も成長も促進しない均衡点に金利が達していない可能性があると述べた。この場合、さらなる利下げはインフレを再燃させるリスクがある。
そのため、FRB内部では、利下げサイクルは終焉を迎えた可能性があるという見方が強まっている。
※これは投資アドバイスではありません。
