暗号資産運用会社NYDIGは、世界市場の最近の変動を踏まえてビットコインと金のパフォーマンスを調査した。
NYDIGのグローバルリサーチディレクター、グレッグ・シポラロ氏が執筆したこの分析では、地政学的緊張が高まっている時期に投資家が金に目を向ける理由と、ビットコインが短期的に圧力を受け続ける理由を詳細に検証している。
分析によると、ドナルド・トランプ米大統領による欧州諸国への新たな関税賦課の脅しと、グリーンランドを中心とする地政学的な発言は、週末にかけて世界市場で急激な「リスク回避」の波を引き起こした。この間、米国先物指数は下落し、ボラティリティは上昇し、仮想通貨市場は下落した一方、金価格は史上最高値に向けて急上昇した。その後、トランプ大統領の発言は軟化したことで市場の懸念は一時的に和らいだものの、突然の政策発表は依然として仮想通貨市場に強い短期的影響を与えたと指摘されている。
NYDIGの分析によると、ビットコインは理論的には地政学的およびマクロ経済的な不確実性に対するヘッジとして見なされているものの、実際には依然としてリスク資産のように振舞っている。シポラロ氏によると、ビットコインと米国株の90日間の相関は約0.51である。これは、市場のストレスが高まると、ビットコインは株式とともに売られ、本来の「マクロヘッジ」の役割を十分に果たせないことを示唆している。
レポートでは、ビットコインがスポットETFの導入によって機関投資家の間で大きな進歩を遂げたことを認めつつも、金は依然としてはるかに確固たる地位を占めていると指摘しています。金は数十年にわたりポートフォリオにおける戦略資産として位置付けられてきましたが、ビットコインは依然として多くの機関投資家から戦術的かつ限定的なポジションとみなされています。こうした状況から、不確実な時期には資金が主に金に流入することになります。
NYDIGによると、ストレスのかかる市場環境においては流動性ニーズが決定的な要因となり、この力学はビットコインにとって不利に働く。ビットコインは24時間365日利用可能な高い流動性を持つため、投資家は現金を得るためにすぐに売却する。一方、金はそのような時期に「流動性プール」として機能し、ポートフォリオにとってより安定した安全資産となる。
分析では、金とビットコインの主な違いの一つは時間軸にあると指摘されています。金は、市場が現在の地政学的リスクを一時的かつ管理可能なものと評価している限り、短期的な不確実性に対してより効果的であるため、好まれています。一方、ビットコインは、長期的な金融市場の混乱、信頼の低下、そしてシステミックリスクに対するヘッジとしてその強みを発揮しており、そのため、数週間ではなく数年単位で重要性を増しています。
NYDIGは、ビットコインの大口保有者による最近の売却も価格に圧力をかけていると指摘した。過去に数十億ドル規模のビットコインを売却した大口ウォレットに加え、ここ数週間で長期保有していたビットコインが取引所に移されたことも指摘した。一方で、中央銀行による金購入の継続は、両資産間の乖離を深めている。
一方、米国の仮想通貨関連法案における最近の挫折も市場センチメントに悪影響を及ぼしています。上院における市場構造法案の凍結と、コインベースのCEOであるブライアン・アームストロング氏による同法案への批判は、規制をめぐる不確実性が短期的に続くことを示唆しています。
NYDIGによると、これらの要因すべてがビットコインを短期的には金に比べてパフォーマンスが劣る原因となっている。しかし、シポラロ氏は、長期的な投資理論は依然として有効であり、BTCの構造的役割は時間の経過とともに明確になる可能性があると主張している。
※これは投資アドバイスではありません。
