ビットコイン（BTC）は、中東における地政学的緊張の高まりと、約140億ドル相当の大規模なオプション契約が交錯する、重要な局面を迎えている。
今年最大のオプション満期となる今回の動きは、市場が方向性を模索している時期に発生し、米国とイラン間の不確実な和平交渉がリスク選好度に直接影響を与えている。
市場データによると、未決済建玉総額に基づくと、約140億ドル相当のビットコインオプションが金曜日に期限切れとなる。この四半期ごとの期限切れにより、暗号資産デリバティブ市場最大規模のプラットフォームの一つであるDeribitの未決済建玉の約40%が消滅することになる。この動きは、ドナルド・トランプ米大統領がイランへの軍事的圧力を強めると脅迫し、テヘランが和平提案を拒否した時期と重なる。
ここ数週間、ビットコイン価格は約6万ドルから7万5千ドルの範囲で推移している。2025年10月に記録した約12万6千ドルのピークを大きく下回る水準で取引されており、地政学的緊張や米国の現物ビットコインETFへの資金流入が時折増加しているにもかかわらず、明確な方向性を示すことができていない。実際、ビットコインは本日3.2%下落し、6万8692ドルとなった。
市場関係者によると、この横ばい傾向において、デリバティブ市場におけるポジション調整が重要な役割を果たしている。今年第1四半期、機関投資家はコールオプションの売りを優先し、価格が急騰しないというポジションを取った。これにより、リスクはマーケットメーカーに集中し、マーケットメーカーは価格が下落した時に買い、上昇した時に売ることでポジションのバランスを取った。このメカニズムが、結果としてボラティリティの抑制につながった。
アナリストによると、この横ばい傾向において、デリバティブ市場でのポジションが決定的な役割を果たしている。資産運用会社テッセラクトのCEO、ジェームズ・ハリス氏は、機関投資家が今年第1四半期にコールオプションの売却によって収益を得ることを優先したと指摘する。ハリス氏によれば、これによりリスクはマーケットメーカーへと移転し、マーケットメーカーは価格が下落した時に買い、上昇した時に売ることでボラティリティを抑制したという。
この過程で、価格が7万5000ドル付近の「最大の痛手ポイント」に向かって頻繁に動くことが確認された。ハリス氏は、「ヘッジ資金の流れは、満期日が近づくにつれて価格をこの水準まで引き下げる可能性があるが、同時に価格変動幅も制限する」と述べた。
この機械的な効果は、オプション契約の満期が到来すれば消滅すると予想されます。アナリストらは、その時点でビットコインは再びマクロ経済や地政学的な動向に敏感になると指摘しています。
アンドレヤ・コベリッチ氏は、現在の不確実な状況下では、ビットコインは7万ドルから7万5千ドルの範囲にとどまる可能性があると述べ、この範囲の上限が「磁石」と抵抗線の両方の役割を果たしていると指摘した。コベリッチ氏によると、停戦合意が成立すれば、ショートポジションの解消に伴い、価格は7万5千ドルを超える可能性があるという。しかし、交渉が失敗に終われば、価格は6万8千ドルまで下落する可能性があると警告した。
一方、WintermuteのOTCトレーダーであるジャスパー・デ・マエレ氏は、オプション取引の動向によりビットコインはわずかに上昇傾向にあるものの、市場全体の明確な方向性は期待できないと述べた。デ・マエレ氏は、満期後の期間におけるボラティリティを抑制する要因は消滅し、マクロ経済および地政学的要因が再び市場を左右するようになるだろうと指摘した。
アナリストによると、最大の危険は機関投資家が市場から撤退することではなく、不利な展開に直面した際の彼らの急速なポジション解消にある。ハリス氏は、特に週末にかけて地政学的に不利なシナリオが展開した場合、オプションによって提供されてきた構造的なサポートが失われ、価格変動がさらに激化する可能性があると指摘した。
※これは投資アドバイスではありません。