暗号通貨市場の急激な下落を受けて、経済学者のアレックス・クルーガー氏は最近の下落の理由に関する包括的な評価を発表した。
クルーガー氏は、市場の勢いの喪失は単一の要因によるものではなく、むしろ構造的要素とマクロ経済的要素の両方の組み合わせによるものだと主張した。
クルーガー氏によると、このプロセスは「10月10日の虐殺」と表現した急激な売りから始まった。その後、企業のバランスシート上に暗号資産を保有する戦略である「デジタルアセットトレジャーズ（DAT）」モデルによって生み出された過剰な楽観主義に取って代わる、激しい熱狂の時代が続き、市場は弱体化した。さらに、米国司法省（DOJ）によるカンボジア拠点のプリンスグループへの起訴を受けて、一部の大規模な資金フローが反転したことも、流動性に圧力をかけた。
クルーガー氏は、量子コンピューティングに関する議論が最近急増していることを無視すべきではないと主張し、このリスクは「現実のもの」だと主張した。また、人工知能における莫大な機会が、資本、人材、さらにはマイニング能力までも暗号通貨から奪い去り、大きな機会費用を生み出していると述べた。
クルーガー氏は、ビットコインが「アメリカ資産」として認識されつつあることも需要動向に影響を与えていると述べ、商品市場の台頭に重要な役割を果たしてきた中国の投資家が、以前よりも暗号資産への関心を失っていることを指摘した。さらに、市場における機関投資家と伝統的金融機関の優位性の高まりにより、暗号資産は「サイファーパンク」や反骨精神に欠けるテクノロジーというアイデンティティから離れ、ETF中心の金融商品へと変貌を遂げていると主張した。そして、暗号資産はもはや「疎外された人々や天才のための空間」ではなく、401kポートフォリオの一項目に過ぎないと結論付けた。
クルーガー氏はまた、ドナルド・トランプ氏に関連する政治リスクと、民主党政権交代に伴う不確実性も価格に圧力をかけていると述べた。さらに、特にハイパーリキッド時代以降、イノベーションが欠如していること、そしてソラナエコシステムにおけるミームコインブームの崩壊が投資家の信頼を損なっていると述べた。
市場の供給過剰も、クルーガー氏が指摘した主要な問題の一つだった。CoinMarketCapのデータによると、追跡されている仮想通貨の数は2991万に達している。クルーガー氏は、上位200のトークンの大部分は過大評価されており、そのテクニカルチャートには長らく欠陥があるように見えると述べた。また、新しいトークンが絶えず発行されることで、一時的な上昇の後、急落することが多く、利益を得るのは内部投資家だけであると主張した。
クルーガー氏によると、「デジタルゴールド」というナラティブの弱体化と、ソフトウェア株など一部の銘柄の急落も、暗号資産市場における投資意欲を減退させているという。同氏は、このような環境では、上昇するたびに売りが活発化し、底値での買い意欲は著しく弱まっていると指摘した。
マクロ経済面では、クルーガー氏はケビン・ワーシュ氏の出馬が市場に新たな転換点をもたらしたと指摘し、ワーシュ氏が小規模バランスシートの提唱者であるため、量的緩和（QE）やイールドカーブ・コントロール（YCC）への期待が棚上げされ、代わりに量的引き締め（QT）への懸念が前面に出てきたと述べた。
※これは投資アドバイスではありません。
