世界市場における地政学的リスクの高まりにもかかわらず、リスク資産の継続的な増加は深刻な脆弱性を示している、と一部のアナリストは指摘している。
ビットコインの大口保有者であるギャレット・ジン氏は、ホルムズ海峡危機は市場によって著しく過小評価されており、解決策はまだ見つかっていないと述べた。
ジン氏によると、S&P 500指数が過去最高値を更新している一方で、ブレント原油価格が103ドル前後で取引されているという事実は、市場の乖離を示す最も明確な指標の1つである。ゴールドマン・サックス・プライム・ブローカレッジのデータによると、世界のショート/ロング比率は3月に7.6:1に上昇し、13年ぶりの急速な純売り越しを記録した。アナリストによると、停戦発表後、同行が選定した空売り上位50銘柄のバスケットが1日で7.1%上昇したことは、強い買い意欲ではなく、典型的な「ショートカバー」の動きを示している。
同時期に、トレンドフォロー型ファンド（CTA）は米国株式市場に記録的な額の資金を投入し、「ビッグセブン」（主要テクノロジー株）は3月30日の安値から20％回復、ナスダック総合指数は1992年以来最長の連勝を記録した。
しかし、ジン氏は、この上昇を支えてきた根本的な前提は実現していないと主張する。ホルムズ海峡の再開、原油価格の下落、インフレ率の低下、連邦準備制度理事会による利下げといった期待は、いずれも実現しなかった。
実際、最近の動向はこの見方を裏付けている。イランが4月17日に海峡が「完全に開放された」と発表した後、ブレント原油価格は9％下落し、1バレル90ドルとなった。しかし、それから24時間も経たないうちに、イラン革命防衛隊は石油タンカーに発砲し、「すべての船を攻撃する」と宣言、少なくとも9隻のタンカーが引き返すことを余儀なくされた。本日、イランがさらに3隻の船に発砲し、2隻を拿捕したと報じられた。こうした事態を受け、米国とイランの間で事実上の双方向封鎖が成立したとの見方が強まる一方、ブレント原油価格は再び上昇し、1バレル103ドルとなった。
世界の物流業界においてもリスクは増大している。ドイツの海運大手ハパックロイドのCEOによると、海上保険システムの再構築には少なくとも6～8週間かかるという。さらに、イスラエルによるサウスパルス天然ガス田への攻撃、イランによるカタールのラスラファンLNG施設への攻撃、UAEの産業インフラへの被害といった出来事は、エネルギーインフラに数ヶ月、あるいは数年にわたる損害を与えたと言われている。
アナリストによると、これは一見リスク選好度が高いように見えても、システム的な脆弱性が着実に増加していることを示している。
※これは投資アドバイスではありません。