ウォール街に拠点を置く証券会社ベンチマークは、米国議会が今年中に仮想通貨市場の市場構造規制を可決できない場合、米国の仮想通貨市場は「構造的制約」に直面するだろうと述べた。
同機関によると、このようなシナリオでは、市場は2022～2023年の厳しい規制と執行環境に戻ることはないものの、世界的な導入と機関投資家の関心が加速する重要な局面において構造的な圧力が続くことになるという。
ベンチマークのアナリスト、マーク・パーマー氏はレポートの中で、規制の欠如はデジタル資産エコシステムの多くの部分にわたって恒久的な「構造的リスクプレミアム」を生み出すだろうと述べています。パーマー氏は、これが特に米国市場をターゲットとするプラットフォームの評価額拡大の可能性を制限すると主張しました。
パーマー氏によると、法案が可決されなかったとしても、仮想通貨の成熟を完全に阻止するわけではないが、遅らせることはできるという。このプロセスにおいて、投資家は、規制の厳しい取引プラットフォーム、分散型金融（DeFi）プロジェクト、アルトコインといったものから、ビットコインを中心とした資産、強固なバランスシートを持つ企業、そして安定したキャッシュフローを提供するインフラへと焦点を移していくと予想される。
提案されている市場構造規制は、米国暗号資産市場に明確な枠組みを構築することを目的としています。この法案は、デジタル資産がコモディティに分類されるか証券に分類されるかを明確にし、SECとCFTCの権限分担を明確にすることを目指しています。昨年の下院決議は、ステーブルコインの利回りやDeFiインターフェースといった詳細に焦点を当てていました。しかし、上院での交渉の進展が遅く、かつ分裂が進んでいるため、最終承認が来年まで延期されるリスクが高まっています。
レポートでは、市場が既にこの「時間リスク」を織り込み始めていると指摘しています。規制が実施されない場合、取引プラットフォームは上場の不確実性、コンプライアンスコストの増加、高利益率商品の拡大の制限といった問題に引き続き直面すると指摘しています。さらに、利回りと分配ルールの不確実性により、ステーブルコインの収益モデルの実現が遅れる可能性があると予測しています。
ベンチマークによると、ビットコインおよびビットコインに特化した資産運用会社は、ビットコインがコモディティとして確立されているため、このプロセスの影響は比較的小さいとみられる。マイニング会社やエネルギー関連のインフラプロバイダーも、規制リスクは低いとみられている。
対照的に、DeFiとスマートコントラクトプラットフォームは最も脆弱な分野として際立っています。レポートでは、規制の不確実性が米国市場への参加を制限し続けており、カストディおよびコンプライアンスサービスを提供する企業はより防御的な立場にあると指摘しています。
※これは投資アドバイスではありません。