仮想通貨資産運用会社であるVanEckは、ビットコインに関する最新の調査レポートの中で、市場の動向に関する注目すべき調査結果を発表した。
同社のデジタル資産調査チームのパトリック・ブッシュ氏とマシュー・シーゲル氏が執筆したこの報告書は、ビットコインにとって歴史的に「強気シグナル」とみなされてきた指標が、デリバティブ市場とネットワークデータの両方から出現していることを指摘している。
報告書によると、米国とイランの緊張緩和に伴い、市場のボラティリティは大幅に低下した。ビットコインの実現ボラティリティは56%から41%に低下し、7日間の平均ファンディングレートはマイナス圏に突入して-1.8%となり、2023年以来の最低水準となった。アナリストは、マイナスのファンディングレートは歴史的に強い強気相場の時期と一致してきたと指摘している。2020年以降、マイナスのファンディング期間中のビットコインの30日間の平均リターンは11.5%だが、全体の平均は4.5%にとどまっている。さらに、マイナスのファンディングがより深刻な時期には、リターンが著しく高かったと付け加えられている。
VanEckの分析によると、市場におけるもう一つの重要なシグナルはハッシュレートの低下である。過去30日間のハッシュレートの変化は過去最低水準の一つまで低下したが、過去のデータによると、こうした低下の後にはビットコイン価格が力強く回復する傾向がある。過去7回の同様の期間のうち6回では、90日後にはビットコイン価格が上昇しており、平均リターンは37.7%だった。
機関投資家の投資状況は回復の兆しを見せている。1月末から2月末にかけて約40億ドルの資金流出を経験した現物ビットコインETPは、2月末以降、流れが反転している。4月中旬までの過去7週間のうち、6週間で純資金流入を記録した。
オプション市場では、投資家は慎重な姿勢を維持しているようだ。過去30日間でプットオプションのプレミアムが過去最高値を記録したことは、強いヘッジ需要と弱気な見通しが市場に織り込まれていたことを示している。しかし、ここ数週間でこれらのプレミアムが大幅に低下したことは、過度な悲観論がピークを過ぎた可能性を示唆している。
オンチェーンデータに関しては、一概には言えない状況が見られます。1日の取引量は前月比22%増の54万5000件に達しましたが、アクティブアドレス数と新規アドレス作成数はわずかに減少しました。取引総額は1日平均485億ドルで、ネットワーク手数料は前月比、前年比ともに減少しました。これは、取引量の増加にもかかわらず、コストが低水準にとどまっていることを示しています。
長期投資家の行動には、異なる傾向が見られた。保有期間が1～5年の投資家の間では売却活動が増加したものの、その動きは年間平均を下回った。一方、保有期間が5年以上の投資家の間では、送金量が大幅に増加した。特に、保有期間が10年以上の投資家の活動は、近年の最高水準に迫った。
マイニングの面では、マイニング難易度とハッシュレートの不均衡な低下が注目に値する。難易度の低下速度がハッシュレートの低下速度よりも速いということは、ネットワークの調整メカニズムが遅延して機能しており、マイナー間で再均衡プロセスが進行していることを示している。とはいえ、最近の低下はより短期間で限定的になっていることから、市場にとってより健全な構造が出現しつつあることを示唆している。
VanEckのアナリストは、過去のデータに基づくと、マイナスのファンディングレートとハッシュレートの低下はいずれも将来の高いリターンと関連しており、ビットコインに対する全体的な見通しはますます強気になっていると主張した。
※これは投資アドバイスではありません。