仮想通貨市場における最大規模のアルトコインの一つであるイーサリアムは、その価格動向とコミュニティ内での論争の両方により、最近再び注目を集めている。
Banklessの共同創設者であり、長年にわたりイーサリアムエコシステムの最も強力な支持者の一人とされてきたデビッド・ホフマンは、保有するすべてのETHを売却すると発表し、市場に大きな混乱を引き起こした。
イーサリアムコミュニティ内で「ETHレジェンド」として知られる多くのベテラン投資家がこのサイクル中にポジションを解消していると報じられている一方で、市場の一部ではイーサリアムは現在「中年の危機」を迎えていると主張している。特にハイパーリキッド（HYPE）やZcash（ZEC）といった資産の上昇と対照的なETHの低迷は、批判の高まりを招いている。
イーサリアムのエコシステムにおいては、ガバナンスモデル、開発プロセス、そしてイーサリアム財団による定期的なETH販売などが、近年激しい議論の的となっている。財団が支援するプロジェクトが期待されたような「スタープロジェクト」を生み出していないことも、投資家の信頼を損なう要因として挙げられている。
こうした否定的な見方があるにもかかわらず、イーサリアムを強く支持し続ける市場関係者も存在する。その筆頭がファンドストラットの創設者トム・リー氏だ。リー氏はビットマイン・プラットフォームを通じて積極的にETHを買い集め、ETH総供給量の5%を保有することを目指していると報じられている。しかし、この戦略によって既に約72億ドルの含み損が発生しているとも言われている。
市場で「Maji」として知られる大口投資家も、ETHに対して楽観的な見方を維持している。数々のポジション清算を経験しながらも、この大口投資家はETHのロングポジションを増やし続けている。本稿執筆時点では、この大口投資家は約1,092万ドル相当のETHロングポジションを保有しており、清算額は2,077ドルだったとされている。
アナリストによると、イーサリアムの最大の問題点の1つは、「価値捕捉」メカニズムが十分に機能していないことだ。レイヤー2エコシステムの成長、ステーブルコインの利用増加、実体資産（RWA）のトークン化にもかかわらず、レイヤー1の取引手数料の低さや財団関連の売り圧力により、ETHのデフレ的な性質が弱まっている。
※これは投資アドバイスではありません。