ビットコイン（BTC）を保有する世界最大の上場企業であるストラテジー（マイクロストラテジー）は、積極的な成長戦略から「守備的」モードへと大きく転換した。
同社の最近の動きは、同社が新たなビットコインの購入ではなく、債務の履行と現金準備の強化に注力していることを示している。
仮想通貨業界最大の機関投資家として知られるストラテジーは、長年続けてきた「株式売却によるビットコイン購入」の慣行を一時停止した。CNBCの最近の報道によると、同社は今週7億5000万ドル相当の株式を売却したが、今回の売却益はビットコイン購入ではなく、22億ドルに達した同社の現金準備金の増強に充てられたという。
同社が今月初めに設立したこのファンドの主な目的は、保有ビットコインを売却することなく、優先配当金と債務利息を賄うことです。年初から株価が50%近く下落しているストラテジーは、マイケル・セイラー会長によると、市場環境を鑑みて、より保護的な姿勢を取っているようです。
アナリストは、ストラテジーのコアビジネスモデルが転換点を迎えていると指摘しています。同社のこれまでの戦略は、自社株をプレミアム価格で売却し、その収益でビットコインを購入するというものでした。しかし、現在、同社の株価は保有ビットコインの純価値（約80セント）を下回って取引されています。
株価が割引段階に入ったという事実により、新規株式発行は既存投資家にとって「希薄化」をもたらすものとなります。
今後数日間で、戦略はさらに大きな試練に直面することになる。1月15日、MSCIは同社を指数から除外するかどうかを決定する予定だ。JPモルガンの推計によると、上場廃止の可能性、そして他の指数提供会社もそれに追随した場合、約90億ドル規模の大規模な売りが引き起こされる可能性がある。
同社のビットコイン取得コストは平均約7万5000ドルで、ビットコインの取引価格は約8万9000ドルですが、このバッファーは過去に比べて縮小しているようです。経営陣は、ビットコイン価格が50%下落した場合でも清算前に債務再編を行う可能性があると述べていますが、市場の信頼の低下が最大のリスクと考えられています。
※これは投資アドバイスではありません。