仮想通貨市場で長らく受け入れられてきた「4年周期」理論は、強気相場や弱気相場のたびに投資家から疑問視される。人気分析会社DeFi Reportは最新レポートで、ビットコインがなぜ一貫してこの4年周期に従うのか、そしてなぜ市場がこの周期を常に誤って解釈するのかを検証している。
報告書で強調された最も重要な点の1つは、市場サイクルを無視すると投資家を常に誤った方向に導くということだった。報告書は、強気相場で「今回は機関投資家が参入したから違う」と主張したり、弱気相場で「ビットコインは終わった、あれはすべてポンジスキームだった」と主張したりした人々が、過去に4回連続で間違っていたことを指摘した。
専門家によると、4年周期は恣意的な時間軸ではなく、人間の心理、メディアの注目、インセンティブ、そして最も重要な信用とレバレッジのメカニズムが組み合わさって生じる自然な金融プロセスである。
この分析では、ビットコインの価格下限を理解するための重要な指標として、実現時価総額データが提示された。ビットコインの現在の資本基盤（ネットワークに実際に注入された純資金）は約1.1兆ドルであることが指摘された。
この底値からの市場価値の上昇は、システム内のレバレッジ、DeFi融資、および投機（プレミアム）によって引き起こされています。これらのプレミアムは現在の弱気相場でほぼ消滅し、価格は資本底値に向かって引き戻されたとされています。
ビットコインは、キャッシュフローを生み出す従来の株式のような「帳簿価額」を持たないため、この実現コストの下限は、弱気相場において最も信頼できるサポート／ベースレベルを構成すると付け加えられた。
アナリストのマイクは、景気循環を引き起こす主な要因で、現在「レバレッジ解消」段階にあるものを以下のように挙げた。
- ステーブルコインはもはや法定通貨から仮想通貨への移行における「架け橋」ではなく、オンチェーン世界の通貨として直接受け入れられるようになったと述べられている。ステーブルコインの供給量増加はシステムに流動性をもたらし、新たな上昇トレンドを牽引すると期待されている。
- イーサリアムエコシステムにおける活発なDeFi融資はピーク時から57%減少しており、システム内のオンチェーン融資は大幅に整理されたと報告されている。
- ビットコイン先物の建玉残高はピーク時から52％減少しており、主要資産におけるバブルはほぼ完全に解消されたことを示していると述べられている。
- 鉱業会社は景気循環において最も重要な役割を担っていると指摘された。鉱業会社は強気相場では高い利益率で事業を運営するが、弱気相場では操業コストを下回り、最悪のタイミングで降伏（損失覚悟での売却）を余儀なくされる。
分析の最終部分で、マイクは、主要なアルトコインであるイーサリアム（ETH）やソラナ（SOL）ではなく、ビットコインと特定のアプリケーション（dApps）にポートフォリオを集中させている理由についても語った。
アナリストは、ビットコインを「ベンチマーク」と見なしていると述べ、イーサリアムは前回のサイクルでビットコイン（ETH/BTC）を上回るパフォーマンスを発揮できなかったこと、そしてソラナは優れたパフォーマンスを見せているにもかかわらず、そのチャートは現在、同様の飽和点を示していると指摘した。
※これは投資アドバイスではありません。