6月に急激な調整局面を迎えた後、ビットコインは6万ドルを下回った。その後、5万7000ドル前後の安値から回復し、6万4000ドルまで上昇したが、現在は6万2500ドル前後で取引されている。
「ビットコインは底を打ったのか？底値はいつ来るのか？さらなる下落はあるのか？」といった疑問への答えは依然として不透明だが、オンチェーンデータ分析企業のGlassnodeは、これらの疑問に答える最新の分析結果を発表した。
Glassnodeは、週刊レポート「The Week On-Chain」の中で、ビットコインは深いバリューゾーンにあるものの、底打ちの確認シグナルはまだ得られていないと述べている。
ビットコインは割安だ！
Glassnodeによると、ビットコインは約5ヶ月間、2つの主要な平均価格を下回って取引されている。
そのため、BTCは過去約5ヶ月間、実質市場平均価格76,600ドル、短期保有者のコストフロアである72,200ドルを下回る水準で取引されている。アナリストらは、この状況がビットコインを割安な水準に留めており、底値形成がまだ確認されていないことを示していると考えている。
言い換えれば、データはビットコインが底値形成に適した領域にあることを示唆しているが、持続的な回復はまだ始まっていない。
このレポートの重要な発見の一つは、長期投資家（LTH）による売り越しが市場に与える影響です。Glassnodeのアナリストは、これらの売り越しが市場全体の売り越しと利益の約43％を占めていることを明らかにしました。
こうした状況において、アナリストたちは、長期投資家による損失確定売りが徐々に減少することは、ビットコインにとって好ましい展開になり得ると指摘している。
企業需要は改善傾向にあるものの、力強い回復にはまだ至っていない。
最近のビットコイン高騰の主な原動力であった現物ビットコインETFからの資金流出は、1日あたり1億9300万ドルから8890万ドルに減少した。資金流出は鈍化したものの、純流出は依然として続いており、マイナスの傾向が続いている。
ETFの1日あたりの取引高は6億5000万ドルから9億5000万ドルの間で推移しており、アナリストは、この数字が2025年10月のピーク時を約80%下回っていると指摘している。これは、強気相場のきっかけとなった機関投資家の関心がまだ力強く回復していないことを示している。
オプション市場には、慎重ながらも楽観的な見方が広がっている！
アナリストらは、データによると、デリバティブ市場の投資家がやや強気のポジションを取り始めていると指摘している。オプション市場のプット／コール比率は0.56まで低下し、2026年以来の最低水準となった。これは、売りポジションへの需要が減少していることを示している。しかし、ビットコイン価格がオプション市場の投資家が被る可能性のある最大の損失水準である「最大損失」水準を下回って取引されていることから、市場では引き続き慎重な姿勢が続いていると考えられる。
結論：底打ちの兆候は見られるものの、確証はない！
Glassnodeは、現状を様々な角度から見ると、ビットコインが弱気相場の最終段階に近づいている兆候が見られると結論付けている。
しかし、Glassnodeによると、ビットコインは現在の水準で底値形成に必要な条件は整っているものの、新たな上昇トレンドの開始を示す強い兆候はまだ現れていない。
底打ちの確認と持続的な回復のためには、「投資家の信頼感の向上、長期投資家からの売り圧力のさらなる低下、現物ETFへの資金流入の安定化、そしてBTC価格が真の市場平均を上回り、その水準を維持すること」が必要である。
※これは投資アドバイスではありません。