暗号資産運用会社Arcaの最高投資責任者（CIO）であるジェフ・ドーマン氏は、包括的な評価の中で、ビットコイン（BTC）、イーサリアム（ETH）、ソラナ（SOL）、XRPなどが、暗号資産市場全体のパフォーマンスを制限する主要因であると主張した。
ドーマン氏によると、暗号通貨やブロックチェーン技術の普及は急速に進んでいるものの、その成長が価格に同じ程度に反映されていないという事実は、この分野における顕著な乖離を示しているという。
ドーマン氏は、過去1週間でデジタル資産が金、株式、債券に対して比較的堅調なパフォーマンスを示したと指摘した。特にビットコインは機関投資家の需要とETFへの資金流入に支えられており、イーサリアムがビットコインを上回るパフォーマンスを示したことで短期的な楽観論が高まったと述べた。しかし、ハイパーリキッド（HYPE）やビットテンサー（TAO）といったプロジェクトで見られる2桁の上昇は注目に値するものの、仮想通貨市場の過去の変動性を考慮すると、こうした動きは限定的であると付け加えた。
ドーマン氏は、仮想通貨エコシステムにおける普及が記録的なペースで進んでいる一方で、この成長がトークン価格に十分に反映されていないと指摘した。その理由として、価格が開発の進展に追いついていないことと、普及が進んでもトークン保有者にとって直接的な価値に結びつかないことが挙げられると説明した。アナリストによると、最大の問題は、時価総額で最大級の資産である一部の仮想通貨が、強力かつ持続可能な投資理論を提供できていないことにあるという。
ビットコインに特化して言えば、ドーマン氏は、ビットコインは長年にわたって築き上げてきた多くのトレンドを失ってしまったと主張した。ビットコインはもはや「デジタルゴールド」のような振る舞いをせず、インフレヘッジ機能は弱まり、決済手段としてはステーブルコインに後れを取っていると述べた。また、2100万枚という供給制限の影響は、デリバティブ商品の台頭によって薄れてきているとも指摘した。ビットコインがより規制の厳しい資産になったことは認めつつも、ドーマン氏は、長期的な価値上昇を支える強力なストーリーが依然として欠けていると主張した。
イーサリアムとソラナに対しても同様の批判をしていたドーマン氏は、これら2つのネットワークは技術的には成功したレイヤー1プロジェクトであるものの、トークン保有者に直接的な価値を提供するという点では不十分だと主張した。主な批判点としては、高いインフレ率、ブロック容量のコモディティ化の進行、そして価値獲得メカニズムの弱さなどが挙げられる。ドーマン氏によれば、これらのネットワークは現在の評価額を正当化するためには、はるかに大規模な普及を実現する必要があるという。
ドーマン氏はXRPに関してより厳しい口調で、このトークンとリップル社との間には意味のある関連性はないと主張した。彼は、XRPには用途が限られており、トークンエコノミーは投資家にとって友好的ではないと述べ、リップル社による定期的な売却が市場に圧力をかけていると付け加えた。
ドーマン氏は総合的な評価の中で、暗号資産セクターがこれら4つの資産に大きく依存していることが、健全な市場成長を阻害していると主張した。同氏は、この状況によって市場は短期トレーダーに支配されるようになり、長期的な視点を持つファンダメンタルズ重視の投資家が入り込む余地はほとんどなくなってしまったと述べた。
ドーマン氏によると、暗号資産エコシステムの真の成長は、ステーブルコインや決済システム、分散型金融（DeFi）、実物資産のトークン化（RWA）といった分野で起きているという。しかし、ドーマン氏は、こうした成長は主要な暗号資産に直接的な価値をもたらすものではなく、暗号資産業界がこれらの分野に焦点を移せば、価格は普及状況により合致するようになる可能性があると述べている。
※これは投資アドバイスではありません。