暗号投資ファンドサイバーキャピタルの創設者兼最高投資責任者（CIO）のジャスティン・ボンズ氏は、現在の経済・安全保障モデルによりビットコインは今後7～11年以内に崩壊の危機に直面すると主張した。
ボンズ氏によると、このプロセスは、半減サイクルに伴うマイニング収益の減少と、ネットワークセキュリティに充てられる予算の漸進的な枯渇によって引き起こされるという。
ボンズ氏は、ビットコインが現在のセキュリティレベルを維持するためには、4年ごとに価格が倍増するか、恒久的に高額な取引手数料を発生させる必要があると述べた。これは数学的に不可能であると主張し、ボンズ氏は、そのような価格上昇は数十年以内に世界のGDPを超え、自由で競争的な市場では高額な手数料は持続不可能であると主張した。
ボンズ氏は、ビットコインの「セキュリティ予算」は半減期ごとにマイニング報酬が減少することで実質的に減少していると述べ、ハッシュレートの増加だけではセキュリティの指標にはならないと付け加えた。同氏によると、真に重要な指標はマイナーに支払われる総収益である。なぜなら、ネットワークのセキュリティは生成されるハッシュ数ではなく、攻撃にかかるコストによって測られるからだ。
ボンズ氏は、セキュリティ予算の減少に伴い、51%攻撃や二重支払いのシナリオがますます魅力的になると主張した。特に大規模な仮想通貨取引所は脆弱な標的となる可能性があり、今後数年で1日の攻撃コストは数百万ドルにまで低下する一方で、潜在的な利益は数億ドル、あるいは数十億ドルに達する可能性があると指摘した。
この文脈において、ボンズ氏は、理論上2兆ドルを超えるネットワーク価値が、約10億ドルの投資によって深刻な混乱を引き起こす可能性があると主張した。地政学的にライバル関係にある国家や大規模な金融アクターであっても、このような費用便益分析を実施できると述べた。
ボンズ氏によると、ビットコインは現時点で2つの悪い選択肢に直面している。
- インフレが進み、2100万の供給限度を超えると、
- あるいは、ネットワークが攻撃や検閲に対して脆弱になることを受け入れる必要があります。
ボンズ氏は、このジレンマがビットコインの根本的な「社会契約」を損なうと主張し、一部のコア開発者もこの問題を認識し、解決策として供給量の増加を議論していることを指摘した。また、ピーター・トッド氏のような人物がセキュリティ予算の制約の問題を指摘していることも指摘した。
ボンズ氏は、ビットコインの1秒あたり約7件のトランザクション（TPS）という処理能力が、危機時にシステムを脆弱にすると主張した。たとえ現在のユーザーのごく一部が同時にチェーン上で取引を行おうとしたとしても、数ヶ月間続く取引待ち行列が形成される可能性があると指摘した。これは事実上「銀行取り付け騒ぎ」を引き起こし、ユーザーが資金を移動させるのに間に合わず、パニックをさらに悪化させる可能性があると指摘した。
ボンズ氏によると、潜在的な信頼危機と価格下落はマイナーの収益性を低下させ、ハッシュレートの低下につながる可能性がある。難易度調整の遅れによるネットワークの速度低下は、トランザクションのバックログを増加させ、パニックを助長する可能性がある。これは、価格下落からマイナーの離脱、そしてネットワークの速度低下へと進む「デススパイラル」のリスクを生み出す。
ジャスティン・ボンズ氏は、ビットコインが「変更不可能で永久に安全」であるという現在の概念は現実を反映していないと主張し、セキュリティ、希少性、そしてユースケースのバランスが崩れていると述べています。ボンズ氏によると、これらの問題は半減期サイクルの影響により7～11年以内にさらに顕著になり、ビットコインコミュニティは必然的に対立に直面することになるだろうとのことです。
※これは投資アドバイスではありません。