仮想通貨投資会社アルカの最高投資責任者（CIO）ジェフ・ドーマン氏は、仮想通貨市場における価格と実際の普及率の乖離の根本的な理由は、時価総額が最大の資産が投資価値の面で弱いためだと主張した。
ドーマン氏によれば、このセクターは4つの主要資産に大きく依存しているため、市場で健全な評価メカニズムを構築することが難しいという。
ドーマン氏は、時価総額で最大の暗号資産であるビットコイン、イーサリアム、ソラナ、XRPを批判した。
ドーマン氏は、ビットコインにとって最も重大なリスクの一つは量子コンピューティングの脅威であると述べ、技術的な解決策は可能だが、ガバナンスの観点からそのような変更を実施するのは難しいかもしれないと付け加えた。
また、ビットコインは現在、大規模な機関投資家によって支配されており、「クールな」資産ではなくなったと主張した。ドーマン氏によると、トークン化された金などの代替資産が市場に存在することで、ビットコインの「デジタルゴールド」という物語は弱まっているという。さらに、デリバティブ商品や構造化金融商品の普及により、2100万枚という供給量制限の影響が弱まり、ビットコインはもはやインフレに対する強力なヘッジ手段として、あるいは広く受け入れられる決済手段として利用されていないと述べた。
ドーマン氏は、イーサリアムとソラナについて、高インフレとバリューキャプチャの問題を指摘した。ドーマン氏によると、両ネットワークの手数料収入はトークンインフレを相殺するには不十分だという。さらに、現在の利用レベルと比較して過剰なブロックスペースと、新たなレイヤー1ネットワークとの競争激化により、これらのプロジェクトは現在の時価総額を正当化することが困難になっている。しかし、ドーマン氏は、イーサリアムとソラナはどちらもエコシステムの成長に大きな可能性を秘めているものの、その成長がコイン価格に直接反映されるわけではないと述べた。
XRPに関しては、ドーマン氏はより批判的な姿勢を示し、トークンの設計が脆弱であり、リップル社との直接的な経済的繋がりが弱いと主張した。また、リップル社はXRPの年間売却で得た数十億ドルもの収益を自社株買いに充てていると主張した。
ドーマン氏によると、投資の観点から見てこのセクター最大の資産の弱さは、暗号資産市場がファンダメンタル分析を重視する投資家よりも、短期トレーダーやマクロファンドに魅力的であることを意味する。彼は、この状況が暗号資産の価格と現実世界のユースケースのミスマッチを拡大させていると述べた。
一方で、ドーマン氏は、この分野が必ずしも完全にネガティブな見通しを持っているわけではないことを強調した。同アナリストによると、暗号通貨とブロックチェーンの利用において最も急速に成長している分野は、ステーブルコインと決済システム、分散型金融（DeFi）、そして実世界資産のトークン化（RWA）の3つに分類される。これらの分野で開発されるプロジェクトは、ブロックチェーン技術の実際の導入から直接的な価値を獲得できると彼は述べた。
※これは投資アドバイスではありません。