VanEckはビットコイン（BTC）オンチェーンレポートを公開しました。レポートでは、ビットコインの最近の急落はオンチェーンデータを用いて評価され、特に長期的な投資家の行動とマイナーの動向に焦点を当てていると述べられています。
レポートによると、ビットコインは過去30日間で約29%の価値を失っています。この下落は、市場センチメントの弱まりと並行して発生しました。オンチェーンの収益性を示す指標であるNUPL（未実現純損益）は「懸念ゾーン」に近づき、一時的に「恐怖ゾーン」に入りました。同時期に、大量のレバレッジポジションが清算され、先物契約の未決済ポジションは2024年9月以来の水準まで減少しました。これは、市場における過剰なレバレッジ蓄積の解消を示唆しています。
分布状況を見ると、売却は主に1年から5年保有している投資家層からのものであったことが指摘されています。しかし、先月は1年以上保有しているビットコインの売却ペースが大幅に鈍化しました。これは、長期投資家からの売却圧力が弱まり始めており、バランス調整プロセスが進行している可能性を示唆しています。
マイニングセクターでは、利益率が圧迫されていると報じられています。過去90日間のネットワーク全体のハッシュレートが約14%低下したことは、マイニング経済の逼迫を示唆しています。歴史的に、同様のハッシュレートの低下は、弱いマイナーをシステムから追い出すことで供給側のリバランスをもたらし、将来の価格上昇の土台を築くことが指摘されています。
VanEck の評価によると、現状では、短期的には価格変動が弱いものの、非合法化、販売速度の低下、ハッシュレートの縮小などの要因により、中長期的にはより健全な市場構造が出現する可能性があることを示唆しています。
※これは投資アドバイスではありません。
