ジョー・ワイゼンタール氏とトレイシー・アロウェイ氏は、ビットコイン（BTC）の急落後に発表した評価の中で、現在の状況を「史上最も寒い仮想通貨の冬」と表現した。
アナリストは、ビットコインが10月のピークから約44%下落しており、他の多くの暗号資産はより深刻な損失を被っていると指摘しています。過去にはより大きな下落もありましたが、今回の下落のタイミングとそれに伴う構造的な問題により、心理的に最も厳しい時期の一つとなっています。
ワイゼンタール氏によると、今回の下落を特徴づける最も重要な要因は、ドルの将来に対する不確実性が高まっている時期に起きていることです。歴史的に見て、このようなマクロ経済的なストレス環境はビットコインにとって有利な環境を生み出すと予想されていましたが、投資家が再び金を選択していることは注目に値します。法定通貨への信頼が疑問視されている状況においてもビットコインが力強さを増せていないという事実は、その「デジタル安全資産」論を弱めています。
この分析は、暗号資産市場が「初期段階」という物語から脱却しつつあることを示唆しています。ETFの普及と機関投資家のアクセス拡大により、ビットコインをはじめとする主要な暗号資産は完全に主流となりましたが、価格パフォーマンスは期待に応えられていません。機関投資家の採用が増加しているにもかかわらず、ETHやSOLといった既存のトークン保有者にとって大きな価値上昇が見られないという矛盾が浮き彫りになっています。
規制面では、過去の「抑圧的な規制」という論調が、暗号資産に好意的な政治的雰囲気に取って代わられたことが強調されました。しかし、アナリストによると、この好ましい政策環境はもはや価格を支えるには不十分です。一方で、人工知能（AI）セクターの台頭は、投資家の関心と技術者のプールを暗号資産エコシステムから奪いつつあります。ビットコインマイニングは、特にエネルギーとインフラの面でAIデータセンターとの競争に苦戦していると指摘されています。こうした状況は、長期的にはネットワークセキュリティに圧力をかける可能性があります。
ビットコインのセキュリティに対するもう一つのリスクは、量子コンピューティングの進歩です。長年のビットコイン投資家であるニック・カーター氏も指摘しているように、量子技術の発展が現在の暗号インフラに及ぼす潜在的な脅威に関する議論が再燃しています。
一方、トレイシー・アロウェイ氏の評価は暗号資産市場だけにとどまらず、テクノロジーおよびソフトウェアセクターの急激な株価下落に焦点を当てています。彼女が「SaaSポカリプス」と呼ぶこの状況において、iShares Expanded Tech-Software ETFは年初来で22%下落しており、大手ファンドマネージャーの急激な損失は信用市場への懸念を高めています。アロウェイ氏によると、主なリスクは、ソフトウェア企業への高い信用エクスポージャーが、プライベートローンファンド（BDC）、CLO、そして間接的に銀行システムを通じて金融システムに波及する可能性があることです。
アナリストは、2020年以降、評価額がピークに達した融資によって、ソフトウェアセクターの信用リスクが特に敏感になっていると指摘しています。AI主導の変革によるソフトウェア企業への圧力は、デフォルトリスクを高める可能性があります。特に、格下げの加速と信用格付けプロセスの遅延は、市場の脆弱性を悪化させる可能性があります。
※これは投資アドバイスではありません。
