最近のビットコインの急落を受けて、VanEckのデジタル資産調査責任者であるマシュー・シーゲル氏が包括的な市場評価を発表しました。
シーゲル氏は、この株価下落は主に過剰なレバレッジの解消によるものであり、市場は技術的に「売られ過ぎ」ゾーンに近づいていると述べた。
シーゲル氏によると、ビットコイン価格は過去1週間で約19%下落し、6万ドル台半ばまで下落した。この下落は、大規模な清算の波が一度だけ押し寄せたのではなく、歴史的に高水準だったレバレッジポジションの急速な解消によるものだ。
ビットコイン先物の未決済建玉はわずか数日間で20%以上減少し、1週間前の610億ドルから490億ドルに減少した。シーゲル氏は、10月初旬には未決済建玉が900億ドルを超えていたことを指摘し、市場全体のレバレッジはピーク時と比較して45%以上減少したと述べた。
先週、仮想通貨市場では総額30～40億ドル相当の清算が発生し、そのうち20～25億ドルはビットコイン先物によるものと報じられています。シーゲル氏は、これは「相当な額ではあるものの、パニックによる清算のピークではない」と述べています。
シーゲル氏は、売り圧力はデリバティブ市場におけるレバレッジの解消だけでなく、人工知能（AI）関連銘柄の弱体化もリスク選好度に悪影響を与えていると述べた。また、投資家は大規模なインフラ投資やデータセンター投資の持続可能性に疑問を抱き始めていると指摘した。
シーゲル氏は、この状況により、人工知能や高性能コンピューティング（HPC）向けに設備を転換しようとしているビットコインマイナーに二次的な圧力が生じていると指摘し、資金調達条件の厳格化とビットコイン価格の下落により、一部のマイナーはバランスシートを強化するためにスポット市場で売却せざるを得なくなったと付け加えた。
シーゲル氏はまた、暗号資産エコシステムにおける透明性の問題が再び議論されていると述べた。特に、トランプ家が所有するワールド・リバティ・ファイナンスの所有権変更に関する報道が、規制の必要性を再び最前線に押し上げたと指摘した。シーゲル氏は、現在米国で審議中のクラリティ法案が、標準的な報告義務と透明性義務を導入することで、不確実性を軽減できると主張した。
シーゲル氏は、ビットコインは最高値から底値まで約50%の下落に近づいていると指摘したが、過去の弱気相場と比較するとボラティリティは低いと指摘した。また、90日間のボラティリティは約38%であるのに対し、2022年の弱気相場ではこの率が70%を超えたことを指摘した。
このチャートによると、シゲル氏は、大幅な価格下落にもかかわらず、市場はより制御された巻き戻しを経験しており、ビットコイン特有の新たなマイナス要因が現れない限り、下落リスクは大幅に吸収された可能性があると主張している。
シーゲル氏は、量子コンピュータがビットコインのセキュリティに及ぼす潜在的な影響が最近再び議論されており、一部の投資家が「ポスト量子」アップデートのためのソフトフォークの問題を提起していると指摘した。しかし、ビットコインコアの開発者たちは、このリスクは短期的には差し迫った脅威ではないと考えていると付け加えた。
一方、シーゲル氏は、4年サイクルという概念は投資家心理において依然として重要な指標であり、歴史的にピークから底値までの平均期間は約384日であることを強調した。しかし、このプロセスは通常は直線的に進むわけではなく、その間の期間には力強い反発が見られることもあるとシーゲル氏は述べた。
シーゲル氏によると、デリバティブ市場では後期段階のストレスシグナルが現れ始めている。イーサリアムとソラナの永久資金調達率が多くのプラットフォームでマイナスに転じたという事実は、歴史的に短期的な安値と一致する指標として際立っている。ビットコインの資金調達率はわずかにプラスにとどまっているものの、過去の平均と比較すると圧力がかかっていると報じられており、ロングとショートのバランスが取れたポジションパターンを示している。
シーゲル氏はまた、ビットコイン先物継続チャートのRSIなどのモメンタム指標が21を下回り、売られ過ぎ領域に入ったと指摘し、歴史的に見てこのような水準は安定と反発の上昇を示唆していると述べた。
ネガティブな見出しが多数あるにもかかわらず、シーゲル氏は現在の株価下落は長期投資家にとってチャンスとなる可能性があると述べ、自身の立場についても次のようにコメントした。
「私にとって、この規模の下落とレバレッジ解消は、短期的なタイミングではなく、1～2年先を見据えたポジション拡大にとってますます魅力的になってきています。本日、ビットコインのスポットポジションを購入しました。」
※これは投資アドバイスではありません。
