仮想通貨管理会社VanEckは、2026年3月中旬に発表したレポートの中で、市場が著しく守勢的な局面に入ったことを明らかにした。
報告書によると、下落リスクに対するヘッジを求める投資家の需要は過去最高水準に達し、オプション市場における弱気見通しを示す指標も大幅に上昇した。
ビットコインオプション市場では、プットオプションとコールオプションの建玉比率が0.84に上昇し、2021年6月以来の最高水準に達した。過去30日間で、投資家が下落リスクをヘッジするために支払ったプレミアムは約6億8500万ドルに達した一方、強気予想を示すコールオプションのプレミアムは12%減の5億6200万ドルとなった。これは、市場参加者の間でリスク回避傾向が強まっていることを示している。
同時期に、ボラティリティとレバレッジの大幅な低下が見られました。ビットコインの実現ボラティリティは約80から50に低下し、先物ファンディングレートは4.1%から2.7%に低下しました。これは、価格の急落を受けて市場における投機活動が減少し、投資家がより慎重にポジションを調整したことを示しています。
VanEckの分析によると、オプション市場における防御的な構造は、需要面だけでなくコスト面にも反映されている。プットオプションのインプライド・ボラティリティは約66%で、実現ボラティリティとコールオプションのボラティリティを大幅に上回っている。この差は、投資家が下落リスクに対するヘッジを積極的に求めていることを示している。
しかし、過去のデータは注目すべきパターンを示している。高い「オプションスキュー」（プットオプションがコールオプションよりも高い水準）は、歴史的に見て価格の力強い回復の前兆となることが多かった。過去6年間のデータによると、ビットコインはこうした期間の後、平均90日間で13%、360日間で133%のリターンを上げている。
一方、オンチェーンデータやマイナーの行動からも、市場の停滞が裏付けられている。取引量は31%、取引手数料は27%減少したが、長期投資家の売却ペースは鈍化している。マイナーは引き続き、生成したビットコインの大部分を売却していることが確認された。
※これは投資アドバイスではありません。
