仮想通貨分析会社バイナンスリサーチは、ビットコイン（BTC）のレバレッジ比率データは短期的な底値形成を示している可能性があると述べた。
ソーシャルメディアで共有された機関の評価によると、ビットコインのレバレッジ比率は昨年11月以来の高水準に達した。価格下落が積極的なレバレッジ解消プロセスよりも速かったため、受動的なレバレッジ増加が生じたと指摘されている。アナリストらは、これは市場がストレスピークに近づいていることを示しており、レバレッジ解消プロセスが減速し流動性が再び高まるにつれて、短期的な底値が形成される可能性があると述べている。
Binance Researchによると、世界市場は先週、「教訓のような」V字回復を見せ、政策主導の急激な売りと強いリスク選好の時期を急速に切り替えた。米国最高裁判所がトランプ政権がIEEPAに基づき課した関税を覆す決定を下したことで、一時的な不確実性が生じ、ビットコインは6万2000ドルをわずかに下回る水準まで下落した。しかし、この売り圧力は人工知能（AI）分野における前向きな進展によって相殺された。
特に、Anthropicによる大規模な企業提携の発表、そしてNVIDIAの第4四半期の好調な決算発表は、テクノロジー株への信頼感を高めました。NVIDIAのバランスシートはAIインフラへの設備投資の持続可能性を裏付け、ビットコインは69,000ドルの水準を試すことができました。週末にかけて、AMDがMetaとの数十億ドル規模のAIハードウェアおよび株式取引を発表したことで、テクノロジーセクターの好調なセンチメントはさらに強まりました。
分析によると、現在の機関投資家の所有構造では、暗号資産はもはや単なる通貨手段として扱われるのではなく、テクノロジーセクターに対するベータ感応度の高い資産クラスとして扱われている。
レポートによると、テクノロジー株で最近見られた急激な価格変動も暗号資産市場の下落を招いている。AIがソフトウェアの利益率を圧迫するという懸念、主要企業が2026年に計画している6,000億ドルから7,000億ドルの設備投資、そしてAI需要が循環的なものかどうかという疑問が、市場に大きなストレスを与えている。
Binance Researchはまた、ビットコインと世界のマネーサプライ（M2）の歴史的相関が最近異常に悪化していると指摘した。2024年に米国でビットコインETFが承認されたことで、BTCの保有構造が変化し、機関投資家のポートフォリオにおいてテクノロジー株と同じリスク要因に分類されるようになった。そのため、ビットコインは流動性指標よりもテクノロジー株との相関性が高くなっている。また、実質金利が高い環境は、本来であればリスク資産に流入すると予想される流動性を、マネー・マーケット・ファンド（MMF）に留め置く原因にもなっている。
マクロ経済の不確実性にもかかわらず、一部のオンチェーンおよびデリバティブ指標は底値形成を示唆している可能性があります。ビットコインの90日実現損益比率が2023年以来初めて1を下回ったことは、市場における純実現損失の期間を示唆しており、歴史的には投げ売り局面と一致しています。
さらに、レバレッジが11月以来の最高水準に達したことは一見リスクの上昇のように思えるかもしれませんが、Binance Researchによると、これは多くの場合、売りが最も活発な局面にあることを示しています。価格の下落が積極的なポジションの決済よりも速い場合、レバレッジは受動的に増加し、この局面が完了すると、市場は通常、流動性の再構築局面に入ります。
オプション市場における25デルタ・スキュー指数が、FTXが下落局面を迎えた2022年11月以来の高水準に達したことも注目に値する。しかしながら、足許においてセクター内における同様の大きなマイナス要因が見られなかったことは、守備的なポジションが過剰であった可能性を示唆している。
13Fの最近のレポートによると、第4四半期にはETFから約25,000BTC相当の機関投資家による純流出がありました。しかし、内訳を詳しく見ると、売却の大部分は富裕層、ファミリーオフィス、そして小規模な投資アドバイザーによるものであることがわかります。一方、政府、持株会社、そしてプライベート・エクイティ・ファンドは純購入額でした。
Binance Researchは、この乖離は長期資金が市場に留まっている一方で、短期投資家や価格に敏感な投資家はボラティリティに反応していることを示していると指摘している。同機関によると、ソフトウェア株とテクノロジー株の底値が持続すれば、暗号資産市場に対する最大のマクロ経済的圧力の一つが緩和される可能性があるという。
※これは投資アドバイスではありません。