仮想通貨市場で方向性の模索が続く中、同分野を代表する分析プラットフォームの一つであるThe DeFi Reportのアナリスト、マイケル氏は、包括的なレポートの中で、ビットコイン（BTC）の現在のサイクル、潜在的な底値、そして今後の見通しを評価した。
昨年9月と10月、大暴落前にポートフォリオのほぼ全てを現金化（リスク回避）することで絶妙なタイミングで行動を起こしたあるアナリストは、ビットコインの「最終的な底値」はまだ試されていない可能性があると示唆した。
マイケルは、「今回はサイクルが破られた」とか「スーパーサイクルに突入した」といった一般的な市場の言説に強く反対している。彼は、仮想通貨における4年周期は単なる物語ではなく、伝統的な市場における信用サイクルや景気循環と同様の「自然の法則」であり、市場を4つの主要な段階に分けていると主張する。
- 初期強気相場：誰も強気相場が進行中であることに気づかない期間（例：ビットコインが2023年初頭から2023年10月にかけて静かに100％上昇した時期）。
- 富の創造：ETFの承認から始まり、オンチェーンプラットフォームに注目が集まり、DeFi融資量が増加する段階。
- 富の分配：レバレッジ取引がピークに達し、機関投資家が徐々に市場から撤退し、個人投資家が熱心に市場に参入する時期。
- 資産の破壊：現在進行中の弱気相場局面は、約8.5ヶ月間続いている。
アナリストは、ビットコインは今回のサイクルでピーク時から約53％しか下落していないと指摘し、オンチェーンデータは過去の弱気相場と比べて市場から十分な「空気」が抜けていないことを示していると示唆した。
2018年と2022年の弱気相場が8.5ヶ月続いた後、強気相場中に得られた市場価値の約15.5%が、ブロックチェーン上で「発生損失」として消滅しました。現在のサイクルでは、この割合は現在8.3%となっています。
過去には、弱気相場のこの局面における増資の43％から62％が損失を出して実現していたが、現在ではその割合はわずか24％にとどまっている。
マイケルによれば、このデータは市場がまだ十分な降伏と苦痛を経験していないことを示しており、したがって、さらなる下落の波が来る可能性があるという。
現在のデータに基づくと、マイケルはマクロ的な底値が既に達している可能性を30％から40％と見ており、ビットコインが再び下落に転じる可能性を60％から70％と見ている。
アナリストは、ビットコインは歴史的に弱気相場の際に必ず実現価格水準に達しており、現在は約54,000ドルであると指摘した。同氏は、価格は50,000ドルの中間または下限まで下落する可能性があるが、たとえそうなったとしても、2022年の75%下落に比べれば、はるかに浅い弱気相場となるだろうと述べた。
しかし、FTXのような大規模で予期せぬシステム的な暴落が引き起こされた場合、4万ドルレベルまで下落する可能性もあるが、これは主要なシナリオではないと彼は付け加えた。
アナリストは、市場を下落させる可能性のある要因について、次のように述べた。
報告書によると、マイケル・セイラー氏は発行した「優先株」に対し11.5%という高利回りを約束したが、同社には長期間にわたりその支払いを賄えるだけの現金準備金がなかったという。さらに、ビットコインの価格下落が続き、これらの債務証券への需要が減少すれば、セイラー氏は債務履行のためにビットコインを売却せざるを得なくなり、市場で突然の売り浴びせが発生する可能性があると指摘している。
彼は、ビットコインが今年、ナスダック指数と史上最も強い相関関係を示したと指摘したが、ビットコインは一般的に先行指標であると述べた。また、仮想通貨におけるレバレッジはほぼ排除されており、真のリスクは従来の株式市場で起こりうる急激な調整であると述べた。
※これは投資アドバイスではありません。