仮想通貨分析会社QCPキャピタルは、ビットコイン（BTC）の最近の急落を受けて公開した分析の中で、マクロ経済指標とデリバティブ指標の両方において市場は脆弱なバランスにあると述べた。
同社の分析によると、ビットコインは約72,900ドルまで下落し、米国大統領選後の上昇以来の最安値を記録しました。しかし、米国下院が1.2兆ドルの予算案を僅差で可決し、政府機関の一部閉鎖が終息したことで、短期的な不確実性は軽減され、価格は回復しました。現在、BTC価格は再び75,000ドルを上回ろうとしています。
QCPキャピタルは、下落局面において先物契約のオープンポジションが縮小し、資金調達金利がマイナスに転じたと指摘した。これは、売り圧力が強まったことで市場が短期的にパニックに陥ったことを示唆している。同社の分析によると、75,000ドル水準は現在、重要な節目となっている。
マクロ経済面では、政府閉鎖のリスクは今のところ後退したものの、国土安全保障省の予算が2月13日まで延長されたことで、新たな「期限リスク」が生じています。さらに、オマーン湾で米空母エイブラハム・リンカーンに接近していたイランの無人機が撃墜されたことで、原油価格に地政学リスクプレミアムが再び高まっています。しかしながら、外交上の動きが全体の上昇を抑制しています。
米国内政では、FRB議長の座をめぐる議論が再び議題に上がっている。ドナルド・トランプ大統領がケビン・ワーシュ氏をFRB議長に指名したことで、金融政策に対する期待が再燃した。分析会社によると、投資家が年後半により積極的な利下げを織り込んでいる場合、リスク資産が支持され、ドル安につながる可能性がある。しかし、ワーシュ氏がバランスシート縮小を加速させる傾向は、レポ市場と流動性バランスに新たなストレスポイントをもたらす可能性がある。
オプション市場のデータも、慎重な見通しを裏付けています。短期のインプライド・ボラティリティは依然として高いものの、満期構造においては若干の逆行傾向が見られます。下振れリスクに対する需要が高まり、「クラッシュ・コンベクシティ」（急落に対する感応度を高めるオプション構造）と呼ばれる、急落シナリオに対するヘッジ取引が活発化していることが注目されます。
QCP Capitalによると、7万5000ドル水準はテクニカルな「転換点」となる。価格がこの水準を上回り、資金調達率が安定すれば、リスク選好度が高まる可能性がある。しかし、下抜ければ、市場の見通しは急速に守勢的なスタンスへと転換する可能性がある。
※これは投資アドバイスではありません。