ビットコインに特化した財務戦略で知られるストラテジー社は、そのバランスシートを巡って投資家の間で議論の的となっている。同社の大規模な株式希薄化政策は批判されているものの、一部の市場評論家は、同社のビットコイン資産は依然としてかなり強固な担保構造を構成していると指摘している。
評価によると、ストラテジー社が保有する84万3700ビットコインの現在の市場価値は約570億ドルである。一方、同社の普通株主に対する負債は約220億ドルで、内訳は約68億ドルの負債と155億ドルの優先株負債となっている。
この計算によると、ビットコイン価格が約2万6000ドルを下回ると、同社のビットコイン資産の価値は、上位債権者に対する負債総額と等しくなる。つまり、ビットコインは現在の価格水準よりもはるかに急激な下落を経験する必要があるということだ。
アナリストらは、投資家が最も懸念している株式の希薄化は、この担保計算に直接的な影響を与えないと付け加えている。希薄化によって既存株主のビットコイン準備金の持ち分は時間とともに減少する可能性があるものの、ビットコイン資産の総額は負債を大幅に上回る水準を維持する。
一方、一部の評論家は、Strategy社の積極的な資金調達政策が興味深いフィードバックメカニズムを生み出したと主張している。この見解によれば、希薄化への懸念から株主が株式を売却することで株価に下落圧力がかかる一方で、同社はより低い価格で自社株買いを行うことができる。この状況は流通株式数を減少させ、結果として1株当たりのビットコイン保有量の増加につながる可能性がある。
市場専門家によると、このモデルはビットコイン価格が恒久的かつ急激に下落しない限り、機能し続ける構造を提供している。しかし、この戦略の成功は、ビットコインの長期的なパフォーマンスに大きく左右される。
※これは投資アドバイスではありません。
