ビットコインの急落は、BTCを公式通貨と宣言して世界的な注目を集めたエルサルバドルに大きな影響を及ぼした。
ナジブ・ブケレ大統領の高リスクの暗号資産戦略は、同国の債務市場の変動を引き起こし、投資家の懸念を高めた。
ブケレ大統領は、ビットコインを米ドルと並ぶ法定通貨とした初の指導者として歴史に名を残しました。最近のビットコインの急落にもかかわらず、大統領は「1日1ビットコイン」という政策を維持しました。しかし、最近の暴落により、政府の暗号資産は数億ドルの損失を被り、国際通貨基金（IMF）との14億ドルの融資交渉も複雑化しました。
金融市場におけるリスク認識の高まりが注目を集めています。投資家の圧力により、エルサルバドルのクレジット・デフォルト・スワップ（CDS）プレミアムは5ヶ月ぶりの高水準に達しました。これは、同国の仮想通貨重視の戦略に対する不安の高まりを示唆しています。
同国のドル建て債券は先週、新興国市場の中で最も大幅な下落を記録した。しかし、その後、新興国市場債券全体の上昇を受け、損失の一部は回復した。
投資家によると、主なリスクは、政府によるビットコイン購入の継続と年金制度改革の遅れにより、IMFとの対立に発展する可能性があるという。IMFプログラムの崩壊は、新興国市場における「サクセスストーリー」として際立ち、過去3年間で130%を超える利回りを生み出してきたエルサルバドル国債の基盤の一つを弱体化させる可能性がある。
T・ロウ・プライスの新興市場アナリスト、クリストファー・メヒア氏は、「IMFは、ローン・トランシェを利用してビットコインを購入する可能性に反対する可能性がある。さらに、ビットコインの下落は投資家の懸念を和らげていない」とコメントした。
IMFは、年金改革とビットコイン購入に関する議論が進行中であり、特に購入に関する理解を深め、透明性を高めることに重点を置いていると述べた。
1月末以来ビットコインが22%以上下落したことにより、2035年満期のエルサルバドル国債は1ドルあたり最大2.6セントの損失を被った。より広い視点で見ると、ビットコインは10月の高値から46%下落している。
ブルームバーグの試算によると、エルサルバドルのビットコイン投資額は約8億ドルから約5億ドルに減少しました。エルサルバドルの外貨準備高は約45億ドルです。
IMFプログラムの第2次見直しは、政府による年金制度分析の公表が遅れたため、9月から中断されている。3月に予定されている第3次見直しは、融資の返済にとって極めて重要となる。
ウィリアム・ブレア新興国市場債券ファンドのマネージャー、ジャレッド・ルー氏は、「ビットコインの購入継続は、IMFの審査において潜在的な課題を生み出す可能性がある。IMFの支援がなくなった場合、市場は非常にネガティブに反応するだろう」と述べた。
しかし、エルサルバドル国債は底値を形成しており、一部の国債は額面価格を上回る取引が続いていることが指摘されている。その一因は、ブケレ大統領と米国政権との緊密な関係にある。米国はIMFの最大の出資国である。
オッペンハイマーのアナリスト、トーマス・ジャクソン氏は「ブケレ政権は米国との優遇関係を利用してプログラムの限界を押し広げているようだ」とコメントした。
一部の専門家は、エルサルバドルがIMFプログラムから完全に脱退し、代替的な資金調達源として米国を検討する可能性があると示唆している。しかし、このシナリオは、近年エルサルバドルの債務への投資を魅力的にしてきた重要な柱の一つを失うことを意味する可能性がある。
エルサルバドルは今年、4億5,000万ドルの債券返済に直面しています。この額は来年には約7億ドルに増加すると予測されています。さらに、年金債務は4月以降、GDPの6%に達すると予想されています。
※これは投資アドバイスではありません。
