週末にかけて仮想通貨市場での急激な売りが激化し、ビットコインは8万ドルを下回った。
流動性プロバイダーのウィンターミュートが発表した評価によると、この下落により合計25億5000万ドルの清算が引き起こされ、仮想通貨史上10番目に大きな清算イベントとなった。
ビットコインは、2025年4月の米国による関税導入後の水準以来初めて8万ドルを下回り、市場における売り圧力は単一の原因によるものではないことが指摘されました。ウィンターミュート氏によると、この価格変動は、「マグニフィセント7」（Mag7）企業の業績不振、ケビン・ワーシュ氏のFRB議長指名、そして貴金属価格の急激な調整といった複数の要因が重なった結果です。
ウィンターミュート氏は、先週のマクロ経済カレンダーは、リスクの高まりにもかかわらず市場が比較的安定したポジションを維持していることを示していたものの、週半ばまでに消化されたニュースは金曜日までに「リスクオフ」へと転換したと指摘した。売りは通常、流動性が低下する週末に波及し、レバレッジの高いポジションと相まって、清算額が拡大した。
暗号資産は、上昇相場と下降相場の両方で、従来の資産をアンダーパフォームし続けています。ウィンターミュート氏は、これは典型的な弱気相場の動きだと指摘しました。
ケビン・ウォーシュ氏のFRB議長指名は、当初市場から「タカ派的」なシグナルと解釈された。ウォーシュ氏はかつて、量的緩和（QE）とバランスシート拡大に対して慎重な姿勢で知られていた。しかし、最近では米国経済が「高生産性・低インフレのバランス」にあるとの見方を示し、利下げを主張していることも注目された。
ストラテジストによると、市場は10月までに最大100ベーシスポイントの利下げの可能性を織り込み始めている。しかし、金曜日のドル高の主因は政策期待ではなく、シカゴPMIが予想を2.4標準偏差上回ったことだった。
特にマイクロソフトの予想を下回る決算報告は、AIインフラ投資が現在のバリュエーションを維持できるかどうかという疑問を提起した。決算報告自体は「大惨事」ではなかったものの、株式市場における広範なリスク選好を煽っていたAI関連のナラティブへの信頼を損なわせた。
人工知能テーマの弱まりは、リスク資産とみなされる仮想通貨への売り圧力としても反映されている。
金は9%下落し、銀は日中取引で最大26%の下落を記録し、CME（コメックス）でサーキットブレーカーが発動した。ウィンターミュート氏によると、この動きは「量的緩和」の終焉を意味するものではなく、むしろマージンコールによる過剰な投機ポジションの清算によって生じる機械的な崩壊を示唆しているという。
ウィンターミュート氏の評価は、現在の下落はFTX、ルナ、3ACのような構造的な崩壊によるものではないことを強調した。むしろ、マクロ経済の不確実性とリスク選好度の変動の結果として、レバレッジの有機的かつ急激な解消が起こっていると述べている。
ウィンターミュート氏は、回復は2026年後半に起こると予想している。
同社は、仮想通貨市場はしばらく弱気相場にあり、アルトコインのパフォーマンスと投資家心理がそれを裏付けていると述べた。しかし、今回のサイクルは、強制的な破産やシステムへの波及がないため、過去の弱気相場と比較して回復が早い可能性があると付け加えた。
インフラの強化、ステーブルコインの利用の継続的な増加、機関投資家の関心が完全に消えたわけではないことから、マクロ経済の不確実性の低下とFRBの政策経路の明確化に伴い、2026年後半には回復が見込まれると指摘されました。
※これは投資アドバイスではありません。
