ビットコイン価格の急落は、市場における新たな信頼の危機を示唆している。世界最大の仮想通貨であるビットコインは、流動性の低下により週末の取引で7万6000ドルを下回り、2025年の最高値から約40%下落した。
そのため、価格は「自由の日」として知られる関税大変動後の水準に戻った。
10月の突然の暴落後に始まったプロセスは、今や別の次元へと進化しました。最近の急落は、パニックによる連鎖清算やシステムショックによるものではなく、買い手の不足、モメンタムの弱体化、そして信頼感の低下によって引き起こされています。ビットコインが地政学的緊張、ドル安、そしてリスク選好度の回復に反応できていないことは注目に値します。ここ数週間、金と銀の価格が急激に変動しているにもかかわらず、暗号資産市場では目立った資金ローテーションは見られません。
ビットコインは1月に約11%下落し、4ヶ月連続の下落となりました。これは、2017年のICOブームに続く2018年の暴落以来、最長の下落です。マーケットメーカーWincentのディレクター、ポール・ハワード氏は、「2026年にビットコインが史上最高値を更新するとは考えていません」と述べています。
下落そのものに加えて、もう一つ注目すべき要素は、ソーシャルメディアにおける楽観的な見方の著しい弱まりです。過去のサイクルで見られたような「押し目買い」の積極的なレトリックや強気な期待は、今回はかなり限定的です。しかし、トランプ政権による仮想通貨支援策や機関投資家の投資増加といった明るい材料があるにもかかわらず、このような状況になっています。多くの投資家は、こうした楽観的な見方は既に織り込まれており、序盤の上昇局面の勢いは既に尽きたと考えています。
スポットビットコインETFからの資金流出が続く中、主流投資家の相当数が高額購入によって損失を被っています。デジタル資産トレジャリーなどの大手機関投資家も、昨年の株価バブル崩壊を受けて購入を減速させています。これにより、市場の上位層からの需要が弱まっています。
市場の厚みも憂慮すべき状況です。Kaikoのデータによると、大規模な取引を吸収できるビットコインの市場の厚みは、10月のピーク時と比較して30%以上減少しています。流動性がこれほど低かったのは、2022年のFTXの暴落後以来です。
過去のデータも楽観的な見通しを示していません。2021年のピークからビットコインの回復には28ヶ月かかりました。2017年のICOブームの後は、回復にほぼ3年かかりました。これらの比較を考慮すると、現在の下落はまだ初期段階にある可能性があると評価されています。
Kaikoのアナリスト、ローレンス・フラウセン氏は、2017年のピークから2018～2019年の仮想通貨の冬にかけて、スポット取引所の取引量が60～70%減少したと振り返りました。2021～2023年の下落局面では、この減少率は30～40%の範囲にとどまりました。フラウセン氏は、現在は景気循環の約25%の段階にある可能性があると述べ、歴史的に見て、最も急激な反落は通常、景気循環の50%の段階で発生しています。同アナリストによると、取引量は今後6～9ヶ月間は低迷が続き、その後本格的な回復が見られる可能性が高いとのことです。
しかし、一部の市場参加者は、問題はより根本的なもの、つまり資本獲得競争にあると考えている。Ferro BTCボラティリティ・ファンドの創設者リチャード・ホッジス氏は、ビットコインの大口投資家に対し、忍耐強く待つ必要があると述べた。ホッジス氏は、「私は多くのビットコインの大口投資家と話をするが、彼らにはっきり伝えている。彼らが史上最高値を更新するのは1000日後だ」と述べた。
ホッジス氏によると、AI関連株と貴金属の上昇は、マクロ投資家やモメンタム重視のトレーダーの注目を集めているという。「ビットコインは3年前の話だった。今はもう話ではない。AI関連株は急騰している。まず金が上昇し、次に銀が爆発した」と彼は述べた。
※これは投資アドバイスではありません。
