OKXのCEO兼創設者であるStar Xu氏は、10月10日の仮想通貨市場の急落は、Binanceで開始された高利回りキャンペーンが原因だと主張した。Xu氏は、この暴落は「複雑な事故ではなく、無責任なマーケティング活動の結果だ」と述べた。
Star Xu氏は、10月10日に数百億ドル規模の清算が発生し、それ以来、暗号資産市場のミクロ構造が根本的に変化したと述べた。また、業界関係者の多くは、今回の被害はFTXの暴落よりもさらに深刻だと考えていると付け加えた。
徐氏によると、この事件の根源はバイナンスが開始した一時的なユーザー獲得キャンペーンにあるという。
Star Xu氏の評価によると、BinanceはUSDeで12%のAPY（平均支払額）を提供する一時的なキャンペーンを開始しました。USDeはUSDTやUSDCと同じ担保ステータスで、実質的な制限なしで使用できました。ユーザーはUSDTやUSDC資産をUSDeに変換して高いリターンを得るインセンティブを得ました。
徐氏は、USDeは従来のステーブルコインとは構造的に異なると主張した。USDeの背後にあるモデルは、イーサリアムによって運営され、裁定取引とアルゴリズム戦略に基づいたトークン化された「ヘッジファンド商品」であると述べた。
対照的に、ブラックロックのBUIDL商品やフランクリン・テンプルトンのBENJIファンドなどのトークン化されたマネー・マーケット・ファンドは低リスク構造である一方、USDeは「ヘッジファンドレベルのリスク」を伴うと彼は主張した。
Xu氏によると、ユーザーが以下のサイクルを繰り返すにつれてリスクは増大したという。
USDT/USDCトークンはUSDeに変換されました。USDTはUSDeを担保として借り入れられました。借り入れたUSDTは再びUSDeに交換され、このサイクルが繰り返されました。
このメカニズムにより、24%、36%、さらには70%を超えるAPY（平均配当利回り）が人為的に作り出されました。徐氏は、これらのリターンは大規模なプラットフォームによって提供されるため「低リスク」と認識されていたものの、システムリスクが急速に蓄積されたと主張しました。
徐氏は、市場のボラティリティが上昇した際にUSDeがステーブルコイン（デペッグ）を急速に失い、チェーン清算が引き起こされたこと、そしてWETHやBNSOLといった資産のリスク管理の脆弱性が崩壊を深刻化させたと述べた。徐氏は、一部のトークンが短期間でほぼゼロ価格で取引されたと主張した。
徐星氏は、今回の発言はバイナンスへの攻撃ではなく、システムリスクについてオープンに議論する必要があることを訴えるものだと述べた。しかし、バイナンスは世界最大級のプラットフォームの一つであり、業界における影響力の大きさゆえに、より大きな責任を負っていると付け加えた。
徐氏によると、仮想通貨分野への長期的な信頼は、短期的な高収益ゲーム、過剰なレバレッジ、リスクに関する十分な透明性を欠いたマーケティング慣行に基づいて構築することはできない。
OKXのCEOは、今後はOKXを標的とした誤情報や組織的なFUDキャンペーンが展開されると予想しているが、それにもかかわらずシステムリスクについては引き続き声を上げていくと述べた。
※これは投資アドバイスではありません。
